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数字人民币：央行主导法定货币 维护国家货币主权

核心内容概述

数字人民币（e-CNY）是人民银行发行的法定数字货币，具有与纸钞硬币等价、法偿性、可控匿名等特性。其技术架构为“一币、两库、三中心”，即“一币”为数字人民币本身，“两库”为央行发行库与商业银行银行库，“三中心”包括登记中心、认证中心和大数据分析中心。数字人民币支持“支付即结算”，相较于传统支付方式，可有效降低交易成本，提升结算效率。

主要观点

• 数字人民币是基于广义账户体系的M0形式法定货币，与实物人民币并行使用，具备无限法偿性。
• 数字人民币通过加密技术和分级钱包实现可控匿名，支持双离线支付，具备高安全性与可编程性。
• 数字人民币的推出有助于维护国家货币主权，防止如Libra等超主权货币对人民币的冲击，推动人民币国际化。
• 数字人民币支持跨境支付，或可成为应对美国霸权和促进人民币国际化的重要手段。

关键信息

• 技术架构：

  • “一币”：央行担保并签名发行的加密数字串
  • “两库”：央行发行库和商业银行银行库
  • “三中心”：登记中心、认证中心、大数据分析中心

• 支付特点：

  • 支付即结算，无需中间清算，提升交易速度
  • 支持双离线支付，适用于网络不稳定场景
  • 安全性高，采用数字证书、签名、加密等技术
  • 可编程性，可通过智能合约实现自动支付交易

• 钱包分类：

  • 按开立主体分为个人钱包和对公钱包
  • 按载体分为软钱包和硬钱包
  • 按权限分为母钱包和子钱包
  • 按身份识别强度分为I类至V类钱包，对应不同余额、单笔和日累计限额

• 数字人民币与其它货币形态对比：

投资机会点

数字人民币产业链相关领域包括：

• 安全加密：卫士通、数字认证
• 银行核心系统：恒生电子、长亮科技
• 数字人民币钱包：广电运通、新大陆
• 第三方支付：拉卡拉
• 应用场景：正元智慧
• 金融机具：广电运通、新大陆

标的推荐及本周表现

行业表现

• 计算机行业本周整体表现较弱，跌幅为-4.13%，在申万一级行业中排名30/31，较上一周下降8位。
• 前十大股票中，软件和硬件端均表现不佳。
• 涨幅前十大股票主要集中在金融IT、数字货币、智慧建筑及煤炭信息化领域。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• 技术成熟度不及预期
• 系统建设成本超预期
• 应用场景拓展不及预期

评级

评级：增持（维持）

行业评价体系

市场基准指数：沪深300指数