20250721-德邦证券-有色金属行业周报_银价持续上行_看多贵金属价格_13页_1mb

有色金属周报：银价持续上行，关注有色金属板块机会

贵金属

• 市场表现：本周沪金上涨 0.5%，沪银上涨 2.84%；今年黄金价格持续走高，金银比最高达到 100，已回落至 87.5。
• 价格走势：黄金与白银呈现较强联动，此次上涨体现白银在大类资产轮动中占据主导地位，与其修复金银比密切相关。
• 分析师观点：受地缘政治加剧和美元全球地位下降影响，长期看好黄金；金属性价格将带动银价上行，预计白银价格持续上涨，尤其看好工业白银的需求向上和比价修复的机会。

工业金属

• 市场表现：铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价格变动分别为-0.2%、-0.9%、-2.4%、-0.4%、-0.8%、-0.5%，呈现震荡态势。
• 信息速递：
  • 雅鲁藏布江电力工程启动：总投资约 1.2万亿元，可能带动需求回暖，支持工业金属（如铜、铝等）价格上行。
  • 2025年 7月沪深 300指数上涨 22%，金属板块上涨 7%，有色金属表现亮眼。

小金属

• 价格动态：稀土价格多数上涨（如镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽等）；钨精矿价格上涨 2.8%-2.9%，预期切削工具、耐磨工具需求未来稳步增长。
• 能源金属进展：锂精矿上涨 0.5%，锂盐价格上涨 1.1%；钴、镍价格多数维持或微涨，供应偏紧仍存。

投资建议

建议投资者关注：

• 贵金属板块：维持“优于大市”评级，消费复苏背景下白银价格值得期待。
• 有色金属板块：国内货币和财政政策发力，持续推荐内需相关品种，如 山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业。
• 小金属及稀土：景气度高、具备稳健增长的稀土和钨资源受青睐。

风险提示

• 地缘政治风险加剧。
• 美联储降息不及预期。
• 经济复苏与海外需求恢复不及预期。