20230112-招商期货-商品期货早班车_5页_502kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的行情分析与操作建议。整体来看，市场对宏观经济政策的预期较为乐观，部分品种价格因供需变化或宏观利好而上涨，但多数品种仍面临季节性淡季、需求疲软或库存压力等问题，操作上以观望、逢低买入或做空为主。

---

基本金属分析

铜

• 行情：铜价继续上行。
• 基本面：
  • 供应端：铜矿干扰持续，TC（加工费）连续下行。
  • 需求端：国内进入淡季，华东华南地区平水铜贴水10元和升水30元成交。
• 操作建议：在旺季复苏未被证伪前，铜价预期偏强，建议逢低买入。
• 关注点：今晚美国CPI数据发布。

铝

• 行情：铝价走势与铜类似，但未明确提到具体涨幅。
• 基本面：
  • 供应端：未提及具体变化。
  • 需求端：国内淡季，交投活跃度下降。
• 操作建议：未明确给出，但整体趋势与铜类似，建议关注宏观政策。

锌

• 行情：锌价日内平稳运行，夜盘走强至23900左右。
• 基本面：
  • 供应端：炼厂产能缓慢恢复。
  • 需求端：下游节前采购需求下滑，开工率下降。
• 操作建议：建议背靠20日均线逢高保值或做空。
• 关注点：库存拐点及美国CPI数据。

铅

• 行情：铅价震荡偏弱，夜盘小幅回弹至15450左右。
• 基本面：
  • 供需两淡，物流和生产受疫情影响。
  • 下游蓄电池厂库存偏低，节前补库需求仍在。
• 操作建议：目前铅价处于全年高区间，预计短期震荡偏弱，建议做空或保值。

镍

• 行情：SHFE镍上涨1.12%，价格在209530元/吨。
• 基本面：
  • 现货价格升水，进口镍现货对沪镍升水。
  • 镍矿和镍铁价格维持稳定，新能源板块硫酸镍价格下跌。
  • LME镍库存下降，镍交易改革措施即将公布。
• 操作建议：沪镍主力合约中性为主，关注美国CPI数据。

---

黑色产业分析

螺纹钢

• 行情：螺纹表需环比大幅下降，市场进入快速垒库阶段。
• 基本面：
  • 产量下降，库存峰值预期乐观。
  • 交易重心仍围绕宏观经济政策。
• 操作建议：建议观望，前期多单可择机离场。

不锈钢

• 行情：SHFE不锈钢小幅反弹。
• 基本面：
  • 库存加速增加，中期供需两弱。
  • 短期检修与备货共存，价格震荡为主。
• 操作建议：春节前以震荡为主，价差变化不大。

铁矿石

• 行情：铁矿价格回调后，钢厂采购积极。
• 基本面：
  • 供应端无更新，矿山正常发货。
  • 需求端季节性垒库，关注宏观经济政策。
• 操作建议：建议观望，前期多单可择机离场。

---

农产品市场分析

豆粕

• 行情：CBOT大豆小幅反弹。
• 基本面：
  • 供给端关注南美产量博弈，特别是巴西和阿根廷。
  • 需求端短期中规中矩，国内库存重建。
• 操作建议：关注今晚USDA报告，短期跟随外盘博弈天气。

玉米

• 行情：C2303合约小幅震荡。
• 基本面：
  • 需求端疲软，养殖效益转差，饲料企业备货基本完成。
  • 进口玉米利润拖累盘面。
• 操作建议：预计近期期价震荡回落。

油脂

• 行情：短期马盘偏弱，整体震荡。
• 基本面：
  • 供给端马来减产，出口下滑。
  • 需求端疲软，库存略降但同比宽松。
• 操作建议：中期关注产区产量及国内需求变化，建议暂时观望。

白糖

• 行情：巴西出口量大幅上升，国内现货无起色。
• 基本面：
  • 巴西出口速度加快，库存偏紧。
  • 资金买方活跃，但国内需求疲软。
• 操作建议：暂时观望，关注巴西燃料税法、印度出口政策及国内消费情况。

鸡蛋

• 行情：鸡蛋2305合约小幅上涨。
• 基本面：
  • 产区现货价格走强，小年临近提振需求。
  • 北方走货偏快，南方走货一般。
  • 淘汰鸡价格偏弱，弱需求压制市场价格。
• 操作建议：预计近期价格区间震荡，关注各地疫情发展及走货情况。

生猪

• 行情：生猪2303合约下跌3.44%，现货价格全面下跌。
• 基本面：
  • 供应充裕，出栏积极性高。
  • 小年备货提振需求，但难抵供应压力。
• 操作建议：短期期价继续探底，建议暂时观望。

---

能源化工分析

尿素

• 行情：价格重心有回调预期。
• 基本面：
  • 上游气头复产，春耕用肥预期支撑。
  • 春节临近，需求放量受限。
• 操作建议：短期回调，中期逢低多配。

LLDPE

• 行情：主力合约上涨1.08%。
• 基本面：
  • 供应端检修复产，供应压力加大。
  • 需求端受疫情影响，开工率处于低位。
• 操作建议：短期震荡，建议多塑料空PP持有。

PVC

• 行情：现货继续上涨，建议逢高把握05合约保值机会。
• 基本面：
  • 供应端开工率提升，出口窗口关闭。
  • 需求端聚酯开工负荷低，但期货带动下现货上涨。
• 操作建议：逢高把握05合约保值机会。

PTA

• 行情：预计季节性大幅累库。
• 基本面：
  • 成本端PX负荷提升，供应维持低位。
  • 需求端聚酯负荷低位，成品库存降至历史低位。
• 操作建议：建议TA可逢低布局59反套或逢高沽空产业利润。

甲醇

• 行情：预计区间震荡偏弱。
• 基本面：
  • 供应端气头装置复产，需求端淡季支撑有限。
  • 港口库存累积，MTO利润亏损。
• 操作建议：关注MTO重启进展，建议轻仓尝试05多单或多EG空TA。

玻璃

• 行情：现货继续上涨，但下游陆续放假。
• 基本面：
  • 供应端冷修预期，库存环比下降。
  • 需求端疲软，未来维持近弱远强格局。
• 操作建议：建议观望。

纯碱

• 行情：现货高位横盘，短期坚挺。
• 基本面：
  • 玻璃预期转好，光伏玻璃点火较多。
  • 上游库存下降，未来三个月高产。
• 操作建议：建议逢高把握05合约保值机会。

PP

• 行情：主力合约上涨0.78%。
• 基本面：
  • 供应端检修复产，新装置投放。
  • 需求端受疫情影响，开工率下降。
• 操作建议：中期逢高做空利润，短期震荡，建议多塑料空PP持有。

MEG

• 行情：短期或反弹，建议轻仓尝试05多单或多EG空TA。
• 基本面：
  • 供应端检修增加，EG05供应压力减小。
  • 需求端聚酯开工负荷低，终端库存降至历史低位。
• 操作建议：关注成本端及装置投产情况。

原油

• 行情：市场预期美国CPI数据或低于预期，油价反弹。
• 基本面：
  • 中国出行复苏带动需求，但能否进入上涨通道取决于海外加息与衰退拐点。
  • 美国库存超预期累积，但主要因极寒天气导致炼厂关停。
• 操作建议：关注美国CPI数据及海外加息情况。

---

操作建议总结

• 总体策略：维持逢低买入大方向，部分品种建议做空或保值。
• 关注重点：美国CPI数据、国内疫情政策、海外加息情况、季节性因素及库存变化。
• 风险提示：包括疫情发展、装置投产、下游订单、原油波动等。

---

招商期货研究团队

• 王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋 等分析师参与编写，具备投资咨询从业资格。

---

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不构成投资建议，不保证准确性。
• 投资者需审慎决策，自行承担投资风险。