立足中小盘风口，抢占碳中和先机：景顺长城低碳科技主题投资价值分析（002244.OF）-20210824-东吴证券-15页_1mb

报告摘要

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告聚焦于景顺长城低碳科技主题基金（002244.OF），分析其在“碳中和”趋势下的投资价值。报告指出，随着全球对气候变化问题的关注不断加深，碳中和已成为各国发展的核心议题。中国作为全球最大的碳排放国之一，正通过政策引导和市场机制推动低碳科技的发展，这为相关产业带来了巨大的投资机会。景顺长城低碳科技主题基金正是在这一背景下，积极布局低碳科技行业，通过灵活配置和前瞻性的投资策略，实现了较好的超额收益。

主要观点

碳中和是全球趋势：
- 国际社会自20世纪80年代开始积极应对气候变化，先后签署《联合国气候变化框架公约》《京都协定书》和《巴黎协定》等法律性文件，推动全球碳市场的发展。
- 中国自2005年起成为全球碳排放量最大的国家，未来“碳达峰”和“碳中和”目标将推动低碳科技行业的发展，政府也将加大政策与资金支持力度。
基金投资价值突出：
- 景顺长城低碳科技主题基金成立于2016年，投资方向明确，专注于低碳科技相关股票。
- 自2019年起，基金业绩明显改善，累计收益达90.63%，超额收益达57.58%，近6月回报为10.44%，表现优于中证全指和业绩基准。
- 基金风格配置以中小盘成长股为主，且在2021年一季度起加大了小盘股配置，有效捕捉市场风格轮动带来的超额收益。
基金策略与行业配置优势明显：
- 基金采用自上而下的系统性分析方法，聚焦低碳科技产业链，优选行业龙头，分散政策风险并把握政策红利。
- 基金在2021Q2增持计算机、国防军工等板块，减少电子元器件配置，行业配置表现优异，提高了整体收益。
基金运作特点：
- 高仓位运作，进攻性强，较少依赖择时。
- 持股集中度较高，基金专注于高潜力行业，实现精准布局。

关键信息

基金基本信息

产品名称：景顺长城低碳科技主题
产品类型：灵活配置型
成立日期：2016年3月11日
基金经理：李孟海
基金规模：0.71亿元
比较基准：50%×中证全指指数收益率 + 50%×中证全债指数收益率

基金业绩表现

任职以来累计收益：90.63%
超额收益：57.58%
近6月回报：10.44%
近1年超额收益：6.65%
产品回撤：-35.78%
中证全指回撤：-34.78%

基金亮点

低碳科技主题明确：基金专注于低碳科技相关行业，如新能源、环保、节能等，契合国家战略。
风格配置灵活：基金偏好中小盘成长股，且在2021年一季度起显著增加小盘股配置，适应市场风格变化。
高仓位集中持股：基金持仓集中，风险控制到位，精选具备高成长潜力的股票。

超额业绩来源

风格归因：基金长期偏好中小盘成长股，2021年风格配置收益显著，是超额收益的主要来源。
行业归因：2021Q2增持计算机、国防军工，减少电子元器件配置，行业配置收益提升。

风险提示

未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据无法完全预测未来表现。
模型假设风险：重仓收益计算基于假设，实际持仓可能变化。
模型估计风险：风格和行业归因基于指数回归关系，可能无法准确反映基金真实持仓情况。

图表与数据引用

图1：中国原油进口依赖度（1995-2019年）
图2：中国产品CO₂出口数据（2016-2020年）
图3：世界主要国家（地区）二氧化碳排放量（1965-2019年）
图4：碳中和背景下的投资机会
图5：景顺长城低碳科技累计收益曲线（20160311-20210823）
图6：景顺长城低碳科技风格暴露（2019Q3-2021Q2）
图7：主要指数净值走势（202012-202108）
图8：大中小盘指数的单季度ROE（2017Q1-2021Q1）
图9：主要指数Wind预测2021年PEG（截至20210823）
图10：基金股票仓位（2016Q2-2021Q2）
图11：基金持股集中度（2016Q2-2021Q2）
图12：基金风格暴露（2016Q2-2021Q2）
图13：基金风格收益分解（2016Q2-2021Q2）
图14：基金风格暴露（2016Q2-2021Q2）
图15：基金风格收益分解（2016Q2-2021Q2）
表1：国际社会应对气候变化重要事件梳理
表2：景顺长城低碳科技基本资料
表3：基金收益回撤表现（截至20210823）
表4：景顺低碳科技2021Q2重仓股概况

结论

“碳中和”已成为全球发展的必然趋势，中国作为全球最大的碳排放国之一，正通过政策引导和市场机制推动低碳科技行业发展。景顺长城低碳科技主题基金凭借明确的投资主题、灵活的风格配置、高仓位运作及精准的行业选择，在“碳中和”背景下实现了较好的超额收益，展现出较强的市场适应能力和投资价值。然而，投资者仍需关注市场变化、模型假设及估计误差等潜在风险，理性判断基金未来表现。

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