20170310-广发证券-计算机行业_数据中心与通信IT化发展前景下的光模块产业_31页_2mb

光模块产业分析总结

核心内容

光模块产业正处于快速发展阶段，受到数据中心和通信IT化趋势的推动。随着全球网络通信和数据通信需求的增加，以及IDC市场的持续增长，光通信行业整体需求稳健。预计2015至2020年，全球光通信市场复合年均增长率将达10%。数据中心市场增速高达40%，远超全球平均水平，成为光模块产业的重要增长点。

主要观点

1. 市场增长驱动

   • 全球IP流量、移动带宽、网络视频流量和云服务市场均呈现快速增长趋势，推动光通信行业需求上升。
   • 中国IDC市场增长强劲，2018年市场规模预计达1390亿元，增速维持在40%左右。
   • 光模块市场受益于数据中心建设，2015年全球光模块市场规模约16.2亿美元，国内占比达35%。

2. 产品趋势

   • 高速光模块（如100G）是未来主要增长点，其收入占比逐年提升，毛利率随之改善。
   • 光模块封装技术正向更小、更集成方向发展，SFP/SFP+、QSFP/QSFP+、CFP成为主流封装形式。
   • 硅光技术被视为未来的重要发展方向，部分企业如华为已开始布局。

3. 竞争格局

   • 全球光模块市场集中度高，前六名厂商市场份额超50%，Finisar、Avago等企业占据主导地位。
   • 国内厂商在低速市场具备成本优势，但在高速市场仍受制于芯片和激光器供应问题。
   • 国内厂商若想拓展市场份额，需通过技术提升获得国际领先客户的认可。

4. 行业挑战

   • 国内厂商在芯片自主研发方面仍较薄弱，主要依赖外采。
   • 高端光模块的芯片来源不确定性，影响国内厂商在高端市场的拓展。
   • 下游运营商市场建设周期存在不确定性，可能影响行业发展节奏。

关键信息

市场增长数据

• 全球光通信市场预计2015至2020年CAGR为10%。
• 中国IDC市场2018年预计达1390亿元，增速保持在40%。
• 全球光模块市场2019年预计销售收入将达66亿美元。

封装类型与应用场景

• 主流封装类型包括SFP/SFP+、QSFP/QSFP+、CFP。
• 数据中心主要使用QSFP/SFP+光模块，路由器使用CFP，服务器使用SFP。
• 100G光模块主要采用QSFP和CFP封装。

技术发展方向

• 高速率、高集成、远距离、低成本是未来光模块技术升级的主要方向。
• 硅光技术作为未来潜力方向，已在部分企业中展开布局。

国内厂商现状

• 国内厂商以封装为主，缺乏芯片自主研发能力。
• 少数公司已开始布局芯片研发，但目前仅能满足10G产品需求。
• 高端产品市场仍由Finisar、Avago等国外厂商主导。

国际厂商对比

• 国外厂商在毛利率和研发收入比方面优于国内厂商。
• Finisar和Lumentum为行业龙头，市场份额高且产品线齐全。
• 国内厂商需通过技术提升和开拓国际大客户以增强竞争力。

下游客户分布

• 下游客户包括电信运营商、电信设备制造商、数据中心等。
• 华为、中兴等国内大客户仍以国外厂商为主，国内厂商需提升产品技术以获得认可。

风险提示

• 芯片仍受海外供应商制约，国内厂商高端产品大规模采购存在不确定性。
• 下游运营商市场建设周期存在不确定性，可能影响行业增长。

行业参与者与品牌

投资建议

• 关注企业特质：具备高速光模块技术、芯片研发能力、高端产品渠道的公司更具成长潜力。
• 短期机会：数据中心客户集中的厂商可能获得较快增长。
• 中长期方向：随着国内厂商技术提升，有望在高速光模块市场实现替代。

总结

光模块行业未来竞争格局仍是强者恒强，具备核心技术、产品线齐全、市场认可度高的公司值得关注。国内厂商需加强芯片研发和高端产品布局，以应对国际大厂在高速光模块领域的优势，并在中长期通过技术突破和市场拓展提升竞争力。