> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺服时尚板块结构性机会分析总结 ## 核心内容 本报告聚焦于纺织服装行业的结构性投资机会，分析当前市场环境下各细分领域的发展趋势与投资价值。尽管整体行业尚未出现系统性复苏，但板块内部部分公司因基本面良好、估值合理，成为当前关注的重点。 ## 主要观点 - **结构性机会显著**：市场对传统纺服板块关注度上升，板块内部存在结构性机会，主要集中在以下领域： - 户外运动 - 中高端细分品牌 - 功能性家纺 - 大众极致性价比品牌 - 上游纺织制造 - 差异化珠宝品牌 - **品牌服饰领域分化持续**：K型分化仍在延续，预计2026年全年行业将维持弱复苏态势。短期来看，户外运动、中高端品牌、功能性家纺及大众性价比品牌表现更优。中长期则聚焦于科技赋能、环保可持续和国潮文化等核心要素。 - **上游纺织制造机会突出**：受益于上游通胀和原料提前备库，纺织制造龙头在2026年第二季度业绩持续改善，重点推荐毛纺和棉纺子行业。中游制造受海外需求放缓、上游涨价和人民币升值影响，上半年压力较大，但预计下半年将有所好转。 - **黄金珠宝板块需关注差异化与转型**：金价上涨和波动对行业带来挑战，促使珠宝公司进行渠道重塑、产品结构调整和零售能力提升。重点推荐具备品牌差异化、年轻化和东方文化特色优势，或经营模式积极转型的公司。 ## 关键信息 ### 投资建议与标的推荐 - **户外运动**：安踏体育（买入）、李宁（买入） - **功能性家纺**：罗莱生活（增持） - **中高端细分品牌**：比音勒芬（买入） - **大众性价比品牌**：森马服饰（买入）、海澜之家（买入） - **上游纺织制造**：新澳股份（增持） - **黄金珠宝**：潮宏基（增持） ### 风险提示 - 国内服饰和珠宝消费需求复苏存在反复风险 - 汇率波动可能对出口企业造成影响 - 上游涨价持续时间可能超预期 ### 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ## 行业与市场表现（2026年） | 日期 | 纺织服装 | 沪深300 | |--------|----------|---------| | 25/06 | ~5% | ~5% | | 25/07 | ~0% | ~5% | | 25/08 | ~5% | ~10% | | 25/09 | ~10% | ~15% | | 25/10 | ~10% | ~20% | | 25/11 | ~15% | ~25% | | 25/12 | ~10% | ~20% | | 26/01 | ~15% | ~25% | | 26/02 | ~15% | ~25% | | 26/03 | ~10% | ~20% | | 26/04 | ~5% | ~15% | | 26/05 | ~10% | ~25% | | 26/06 | ~5% | ~30% | ## 证券分析师信息 - **分析师**：施红梅 - **执业证书编号**：S0860511010001 - **香港证监会牌照**：BXO424 - **联系方式**：shihongmei@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 科技人员喜欢什么样的服饰品牌?:换个角度看纺服时尚系列之一 | 2026-05-26 | | 继续看好科技功能性家纺赛道:——从亚朵26一季度财报谈起 | 2026-05-17 | | 品牌服饰呈现波动中弱复苏K型分化继续 | 2026-04-19 | | 看好品牌化、差异化发展并具备出海亮点的龙头:——黄金珠宝板块投资机会分析 | 2026-02-08 | | 从高净值人群和奢侈品消费看纺服时尚投资机会 | 2026-02-04 | | 看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇 | 2026-01-02 | ## 投资评级定义 - **行业投资评级**： - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 - **公司投资评级**： - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在重大不确定性或利益冲突 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。报告观点可能随市场变化而调整，投资决策需谨慎，自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。