20260602-东方证券-纺织服装行业_关注纺服时尚板块的结构性机会_3页_276kb

纺服时尚板块结构性机会分析总结

核心内容

本报告聚焦于纺织服装行业的结构性投资机会，分析当前市场环境下各细分领域的发展趋势与投资价值。尽管整体行业尚未出现系统性复苏，但板块内部部分公司因基本面良好、估值合理，成为当前关注的重点。

主要观点

• 结构性机会显著：市场对传统纺服板块关注度上升，板块内部存在结构性机会，主要集中在以下领域：

  • 户外运动
  • 中高端细分品牌
  • 功能性家纺
  • 大众极致性价比品牌
  • 上游纺织制造
  • 差异化珠宝品牌

• 品牌服饰领域分化持续：K型分化仍在延续，预计2026年全年行业将维持弱复苏态势。短期来看，户外运动、中高端品牌、功能性家纺及大众性价比品牌表现更优。中长期则聚焦于科技赋能、环保可持续和国潮文化等核心要素。

• 上游纺织制造机会突出：受益于上游通胀和原料提前备库，纺织制造龙头在2026年第二季度业绩持续改善，重点推荐毛纺和棉纺子行业。中游制造受海外需求放缓、上游涨价和人民币升值影响，上半年压力较大，但预计下半年将有所好转。

• 黄金珠宝板块需关注差异化与转型：金价上涨和波动对行业带来挑战，促使珠宝公司进行渠道重塑、产品结构调整和零售能力提升。重点推荐具备品牌差异化、年轻化和东方文化特色优势，或经营模式积极转型的公司。

关键信息

投资建议与标的推荐

• 户外运动：安踏体育（买入）、李宁（买入）
• 功能性家纺：罗莱生活（增持）
• 中高端细分品牌：比音勒芬（买入）
• 大众性价比品牌：森马服饰（买入）、海澜之家（买入）
• 上游纺织制造：新澳股份（增持）
• 黄金珠宝：潮宏基（增持）

风险提示

• 国内服饰和珠宝消费需求复苏存在反复风险
• 汇率波动可能对出口企业造成影响
• 上游涨价持续时间可能超预期

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

行业与市场表现（2026年）

证券分析师信息

• 分析师：施红梅
• 执业证书编号：S0860511010001
• 香港证监会牌照：BXO424
• 联系方式：shihongmei@orientsec.com.cn / 021-63326320

相关报告

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
• 公司投资评级：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突

免责声明

本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。报告观点可能随市场变化而调整，投资决策需谨慎，自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。