20260119-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_茅台重塑价格体系_推进市场化改革_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券2026年1月19日发布的食品饮料行业点评，重点分析了行业近期走势及重点公司动态。整体来看，食品饮料行业在短期内表现较弱，但部分优质企业展现出较强的成长性和稳定性，具备一定的投资价值。

行业整体表现

• 行业指数表现：2026年1月12日至16日期间，食品饮料行业指数下跌2.10%，弱于上证指数（-0.45%），在31个申万子行业中排名第25。
• 子板块表现：白酒板块跌幅最大（-2.35%），其他酒类、保健品、肉制品等子板块也普遍下跌，而零食、烘焙食品等则跌幅相对较小。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括中信尼雅（+8.85%）、好想你（+6.70%）、*ST兰黄（+5.15%）、品渥食品（+5.11%）、ST椰岛（+5.06%）；跌幅前五的公司为ST岩石（-14.43%）、万辰集团（-8.23%）、欢乐家（-7.99%）、海欣食品（-7.18%）、千味央厨（-6.17%）。

主要观点与关键信息

白酒板块

• 茅台价格体系调整：茅台下调多款产品的经销合同价，构建“随行就市”的价格调整机制，以缓解渠道资金压力，稳定经销体系。
• 行业调整期策略：通过短期让利换取渠道稳定与动销顺畅，长期理顺价格体系，巩固产品结构。
• 投资建议：建议关注贵州茅台、山西汾酒等头部企业，因其具备较强的业绩确定性、稳定的批价和较高的股息率。

软饮料板块

• 东鹏饮料业绩表现：2025年预计营业收入207.6-211.2亿元，同比增长31.07%-33.34%；净利润43.4-45.9亿元，同比增长30.46%-37.97%。
• Q4业绩承压：主要受春节后置及冰柜费用前置影响，但公司持续推进全国化战略，电解质饮料“补水啦”实现快速增长。
• 增长潜力：公司已从区域性品牌转型为全国性品牌，平台化能力逐步显现，预计未来盈利能力将保持稳健。

投资建议

• 白酒：关注贵州茅台、山西汾酒，因其在行业调整期中表现出较强的稳定性与成长性。
• 大众品：关注万辰集团和东鹏饮料，这两家公司具备较高的增长潜力和市场景气度。
• 整体策略：行业处于估值低位，悲观预期充分，建议关注业绩确定性强、具备增长动能的优质标的。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 餐饮恢复不及预期
• 原材料成本大幅上涨

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 行业评级：
  • 强于大市：行业表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 弱于大市：行业表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师与联系人

• 分析师：范林泉（S0820525020001）
  • 电话：021-32229888-25516
  • 邮箱：fanlinquan@ajzq.com
• 联系人：朱振浩（S0820125020001）
  • 电话：021-32229888-25515
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