20260519-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_茅台非标提价_随行就市调价常态化_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2026年5月19日发布的食品饮料行业点评，主要内容包括行业整体表现、重点公司动态、投资建议及风险提示。报告指出食品饮料行业整体表现弱于市场，但部分子板块如保健品表现相对较好，而肉制品板块跌幅较大。同时，报告强调了贵州茅台在价格策略调整方面的积极举措，以及对白酒行业的长期看好。

行业表现

行业指数对比

• 食品饮料行业在2026年5月19日的收益率为-3.12%，表现弱于上证指数（-1.07%）。
• 在31个申万子行业中排名第18。
• 行业子板块涨跌幅排序如下：
  • 保健品 (+0.99%)
  • 软饮料 (-0.06%)
  • 乳品 (-0.42%)
  • 其他酒类 (-1.2%)
  • 零食 (-1.88%)
  • 啤酒 (-2.72%)
  • 烘焙食品 (-3.21%)
  • 调味发酵品Ⅲ (-3.3%)
  • 预加工食品 (-4.1%)
  • 白酒Ⅲ (-4.2%)
  • 肉制品 (-5.3%)

行业估值

• 食品饮料行业PE-TTM估值位于近15年19%分位数，处于较低水平。
• 白酒子板块估值同样处于较低水平，主要白酒企业PE-TTM估值如下：
  • 洋河股份: 68
  • 口子窖: 34
  • 伊力特: 32
  • 金徽酒: 29
  • 老白干酒: 27
  • 五粮液: 26
  • 贵州茅台: 20
  • 古井贡酒: 18
  • 今世缘: 15
  • 山西汾酒: 14
  • 迎驾贡酒: 14
  • 泸州老窖: 13

重点公司动态

贵州茅台

• 非标产品提价：5月16日，贵州茅台宣布对5款非标产品零售价上调，单瓶涨幅在40-200元之间，价格更加贴近市场成交价。
• 调价常态化：自2025年12月起，公司开始调整产品矩阵，2026年1月发布市场化运营方案，明确构建“随行就市”的价格调整机制，通过灵活调价优化产品结构、重塑渠道生态、引导消费行为。
• 市场反馈：此次涨价产品为2026年1月降价幅度最大的几类非标产品，说明经过几个月的市场消化，供需关系出现阶段性改善。

投资建议

白酒板块

• 行业前景：随着政策压力消退及消费政策的推动，白酒行业需求有望逐步恢复，当前估值处于低位，悲观预期充分。
• 投资策略：建议关注业绩确定性强、护城河稳固、股东回报提升的头部企业，如贵州茅台。
• 信号提示：节后淡季普飞批价相对稳定，显示积极信号；头部酒企带动提高分红比例，股息率具备配置吸引力。

大众品板块

• 成长主线：部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价。
• 推荐标的：建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 餐饮恢复不及预期
• 原材料成本大幅上涨

图表摘要

评级说明

• 行业评级：报告发布日至今，食品饮料行业表现弱于大市。
• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

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