> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告为爱建证券研究所于2026年5月19日发布的食品饮料行业点评，主要内容包括行业整体表现、重点公司动态、投资建议及风险提示。报告指出食品饮料行业整体表现弱于市场，但部分子板块如保健品表现相对较好，而肉制品板块跌幅较大。同时，报告强调了贵州茅台在价格策略调整方面的积极举措，以及对白酒行业的长期看好。 --- ## 行业表现 ### 行业指数对比 - **食品饮料行业**在2026年5月19日的收益率为-3.12%，表现弱于上证指数（-1.07%）。 - 在31个申万子行业中排名第18。 - 行业子板块涨跌幅排序如下： - 保健品 (+0.99%) - 软饮料 (-0.06%) - 乳品 (-0.42%) - 其他酒类 (-1.2%) - 零食 (-1.88%) - 啤酒 (-2.72%) - 烘焙食品 (-3.21%) - 调味发酵品Ⅲ (-3.3%) - 预加工食品 (-4.1%) - 白酒Ⅲ (-4.2%) - 肉制品 (-5.3%) ### 行业估值 - 食品饮料行业PE-TTM估值位于近15年19%分位数，处于较低水平。 - 白酒子板块估值同样处于较低水平，主要白酒企业PE-TTM估值如下： - 洋河股份: 68 - 口子窖: 34 - 伊力特: 32 - 金徽酒: 29 - 老白干酒: 27 - 五粮液: 26 - 贵州茅台: 20 - 古井贡酒: 18 - 今世缘: 15 - 山西汾酒: 14 - 迎驾贡酒: 14 - 泸州老窖: 13 --- ## 重点公司动态 ### 贵州茅台 - **非标产品提价**：5月16日，贵州茅台宣布对5款非标产品零售价上调，单瓶涨幅在40-200元之间，价格更加贴近市场成交价。 - **调价常态化**：自2025年12月起，公司开始调整产品矩阵，2026年1月发布市场化运营方案，明确构建“随行就市”的价格调整机制，通过灵活调价优化产品结构、重塑渠道生态、引导消费行为。 - **市场反馈**：此次涨价产品为2026年1月降价幅度最大的几类非标产品，说明经过几个月的市场消化，供需关系出现阶段性改善。 --- ## 投资建议 ### 白酒板块 - **行业前景**：随着政策压力消退及消费政策的推动，白酒行业需求有望逐步恢复，当前估值处于低位，悲观预期充分。 - **投资策略**：建议关注业绩确定性强、护城河稳固、股东回报提升的头部企业，如贵州茅台。 - **信号提示**：节后淡季普飞批价相对稳定，显示积极信号；头部酒企带动提高分红比例，股息率具备配置吸引力。 ### 大众品板块 - **成长主线**：部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价。 - **推荐标的**：建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。 --- ## 风险提示 - 消费需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 餐饮恢复不及预期 - 原材料成本大幅上涨 --- ## 图表摘要 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图表1 | 本周上证指数-1.07%，食品饮料行业-3.12% | | 图表2 | 保健品板块领涨，肉制品板块领跌 | | 图表3 | 食品饮料行业涨幅前五、跌幅前五公司 | | 图表4 | 食品饮料行业估值位于近15年19%分位数（PE-TTM） | | 图表5 | 主要白酒企业PE-TTM估值 | | 图表6 | 飞天茅台批价走势（散装与原装） | | 图表7 | 普五（八代）批价走势 | | 图表8 | 国窖1573批价走势 | | 图表9 | 洋河M6+批价走势 | | 图表10 | 大豆（黄豆）生产资料价格走势 | | 图表11 | 中国食糖指数走势 | --- ## 评级说明 - **行业评级**：报告发布日至今，食品饮料行业表现弱于大市。 - **股票评级**： - 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15% - 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间 - 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% --- ## 联系信息 - **证券分析师**：范林泉（S0820525020001） - 电话：021-32229888-25516 - 邮箱：fanlinquan@ajzq.com - **联系人**：朱振浩（S0820125020001） - 电话：021-32229888-25515 - 邮箱：zhuzhenhao@ajzq.com --- ## 公司信息 - **爱建证券有限责任公司** - 地址：上海市浦东新区前滩大道199弄5号 - 电话：021-32229888 - 传真：021-68728700 - 服务热线：956021 - 邮政编码：200124 - 邮箱：ajzq@ajzq.com - 网址：http://www.ajzq.com --- ## 声明 - **分析师声明**：本报告观点为分析师独立看法，数据来源公开、合规渠道。 - **法律主体声明**：本报告由爱建证券证券研究所制作，仅供签约客户使用，不构成投资建议或要约。 - **版权说明**：本报告版权归属爱建证券，未经许可不得翻版、复制、转载、刊登和引用。