20260105-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_茅台加速营销市场化转型_普飞上架i茅台_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

2026年1月5日发布的食品饮料行业跟踪报告指出，食品饮料行业在2026年1月1日至1月5日期间表现弱于上证指数，行业指数下跌2.26%，在31个申万子行业中排名第30。行业内部各子板块表现不一，其中软饮料板块涨幅最大，白酒板块跌幅最显著。

主要观点

1. 茅台加速营销市场化转型

• 经销商联谊会：贵州茅台在2026年将重点推进市场化转型，目标是构建供需适配、量价平衡的市场格局。
• 产品结构优化：茅台计划将产品结构调整为金字塔型，以500ml普飞茅台为塔基，精品、生肖酒为塔腰，陈年、文化类产品为塔尖，同时推动系列酒“1935”与“王子酒”冲击“双百亿”。
• 价格市场化改革：取消高附加值产品配比制、调整打款政策，以缓解价格倒挂压力，推动从“以产定销”向“以销定产”转变。
• 渠道变革：构建“自售+经销+代售+寄售”模式，降低渠道资金占用，稳定渠道信心，引导经销商从囤货转向市场深耕。
• i茅台上线：i茅台平台新增飞天茅台等核心产品，以指导价1499元直接面向消费者，限购额度调整至春节前单用户6瓶，旨在建立官方直销通路并稳定价格参照基准。

2. 行业整体表现

• 短期波动：白酒板块领跌，部分个股如安记食品、海欣食品跌幅显著。
• 长期展望：白酒行业进入业绩快速出清通道，随着政策压力消退和扩消费政策催化，需求有望弱复苏，行业估值处于历史低位，具备配置吸引力。
• 投资建议：建议关注业绩确定性强、批价稳定的头部酒企，如贵州茅台、山西汾酒；同时关注高景气的成长主线，如万辰集团、东鹏饮料。

关键信息

行业指数对比

• 食品饮料行业：周度下跌2.26%，弱于上证指数0.13%。
• 子板块表现：软饮料涨幅最大（+0.55%），白酒跌幅最显著（-2.79%）。

估值分析

• 行业估值：食品饮料行业PE-TTM位于近15年15%分位数，处于历史低位。
• 白酒估值：主要白酒企业PE-TTM估值普遍较低，显示市场对行业未来增长的预期较为谨慎。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 餐饮恢复不及预期
• 原材料成本大幅上涨

投资建议评级标准

行业评级标准

重要数据与图表

• 图表1：食品饮料行业与上证指数周度对比
• 图表2：软饮料板块领涨，白酒板块领跌
• 图表3：食品饮料行业涨幅前五与跌幅前五公司
• 图表4：食品饮料行业估值位于近15年15%分位数
• 图表5：主要白酒企业PE-TTM估值
• 图表6：飞天茅台批价走势
• 图表7：普五（八代）批价走势
• 图表8：国窖1573批价走势
• 图表9：洋河M6+批价走势
• 图表10：生产资料价格：大豆（黄豆）
• 图表11：中国食糖指数：综合

分析师信息

• 证券分析师：范林泉（S0820525020001）
• 联系人：朱振浩（S0820125020001）
• 联系方式：电话 021-32229888-25516 / 25515，邮箱 fanlinquan@ajzq.com / zhuzhenhao@ajzq.com

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