深度报告-20240919-开源证券-上市券商2024三季度前瞻及中期业绩回顾_手续费业务承压_关注交易量改善催化beta机会_24页_2mb

非银金融行业分析总结

一、行业整体表现

2024年上半年上市券商归母净利润同比下滑22%，7-8月单季度环比增长17%。核心业务收入普遍承压，其中利息净收入下降29%，投行业务下降41%。经纪、投行、资管、投资四类业务分别同比变动-13%、-41%、-3%、-11%，营收全面承压。预计2024前三季度/全年净利润分别为883/1176亿元，同比降幅分别为18%，7%。

头部分为报告第三章。

二、业务亮点

1. 资管和投资业务环比增长：二季度资管与投资业务分别环比增长10%、25%，主要受益于债牛行情及降本增效措施。
2. 国际业务扩大优势：头部券商如中信、华泰金控香港收入同比增21%/29%，国泰君安港股业务同比增55%/138%。

三四五章内容略去，直接到第六部分。

三、估值与投资建议

机构持仓和券商板块PB估值（LF） 处历史低位，安全边际显著。美联储9月19日宣布降息50bp，有望提振市场风险偏好和交易活跃度。

重点关注三大投资主线：

1. 互联网券商受益标的：东方财富、同花顺、指南针。
2. 并购主线受益标的：中国银河、中金公司、国泰君安、东兴证券、浙商证券、国联证券、方正证券。
3. 头部券商：中信证券、国泰君安、广发证券等。

四、风险提示

• 市场波动风险：股市/债市变化影响券商业绩。
• 监管趋严：对投行、衍生品业务等可能产生不确定性影响。

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本报告基于公开数据制作，不构成投资建议，风险自负。