20130523-兴业证券-兴业证券晨会纪要_15页_853kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2013年5月20日至2013年5月24日期间，兴业证券对多个行业的分析与投资建议，涵盖宏观、化工、交通运输、TMT、医药、旅游餐饮、商业零售等行业，内容详实，包含行业观点、重点公司推荐、行业动态及投资评级说明。

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主要观点与关键信息

宏观观点

• 国企盈利下滑：4月国企主营业务收入同比上升，但利润总额同比下滑，反映盈利承压。
• 中央对经济放缓容忍度提高，短期内经济下行风险增加。
• 海外市场受美联储退出QE预期影响，美元走强，黄金、原油及美股下跌。

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化工行业观点

• 二季度化工品需求复苏偏弱，价格维持弱势，行业开工率下降。
• 环保因素对农药、染料、MDI等子行业供给端影响显著，部分子行业景气良好。
• 长期来看，行业仍处去产能阶段，但经济增长与环保因素可能抬高行业底部。

推荐公司

• 扬农化工：农药行业景气向好，新项目带来增长空间，一季度业绩超预期。
• 烟台万华：MDI产能提升，成本优势显著，未来成长可期。
• 浙江龙盛：与闰土股份和解，产品提价利好，中间体产能扩张提升盈利。
• 新安股份：草甘膦行业景气，盈利改善可期。
• 华鲁恒升：原料价格走低，尿素业务盈利提升，乙二醇项目有潜力。
• 联化科技：受益于海外产能转移，定制生产模式增强竞争力。
• 华邦颖泰：农药与医药一体化，产品结构优化，成长空间大。

投资组合建议

• 稳健型组合：烟台万华、扬农化工、华鲁恒升、联化科技、浙江龙盛、华邦颖泰、久联发展
• 进取型组合：扬农化工、烟台万华、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升

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交通运输行业观点

• 铁路：运量期待经济回暖，改革带来正面预期，低估值、高分红品种受关注。
• 机场：流量与广告双轮驱动，低估值、稳增长品种仍具配置价值。
• 港口：产能扩张导致业绩增速放缓，建议关注防御性品种如上港集团。
• 公路：关注区域经济强劲、车流稳定、收费政策敏感度低的标的。
• 航空：五一假期后需求小幅回落，建议关注商务航线及暑期旺季。
• 航运：运力供给下降，干散货行业有望在2014年出现产能利用率拐点。
• 物流：受经济活力下降影响，整体表现弱于2012年，建议关注成长性个股。

推荐公司

• 上海机场：低估值，弹性较大，海棠湾项目将成增长点。
• 大秦铁路：受益于货运提价，具备高分红优势。
• 中储股份：物流地产稳步推进，公司地位提升。
• 飞力达：估值偏低，成长空间打开。

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TMT行业观点

• 亨通光电：推荐“增持”，聚焦效益提升，弱化规模。
• 1季度营收受淡季影响，但毛利率显著提升。
• 光纤产能提升，受益于4G及宽带中国建设。
• 战略性产品（如海底通信光缆）和海外市场是未来增长点。
• 风险提示：光纤价格大幅下降、费用控制不及预期、战略性产品投入拖累业绩。

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医药行业观点

• 医药板块整体估值偏高，前期超额收益明显，短期有调整风险。
• 招标政策偏严厉，对化学制剂企业影响较大，其他子行业影响较小。
• 推荐关注业绩确定性强、受政策影响小的公司。

推荐公司

• 天士力：一线品种稳定增长，二线品种快速成长。
• 云南白药：确定性增长25-30%，为中成药白马股。
• 科华生物：生化业务快速增长，出口恢复。
• 丽珠集团：主导产品快速增长，经营趋势向好。
• 双鹭药业：贝科能维持高增长，新产品逐步上市。
• 新华医疗：业绩有望增长40-50%，内生+外延双轮驱动。
• 和佳股份、京新药业：成长空间较大。

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旅游餐饮行业观点

• 受禽流感、地震及景区降价等利空影响，板块持续调整。
• 5月为数据真空期，需等待暑期旺季数据验证。
• 推荐关注具备发展潜力的景区项目及区域龙头。

推荐公司

• 中国国旅：海棠湾项目将成14年后业绩增长点，维持“买入”。
• 中青旅：乌镇戏剧节带动业绩，维持“增持”。
• 丽江旅游：玉龙雪山大索道表现良好，维持“增持”。
• 黄山旅游：景区超跌，旺季表现可期，维持“增持”。

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商业零售行业观点

• 行业面临外部威胁与内部竞争，板块增长乏力，精选个股为主。
• 4月百家零售企业零售额增长16.8%，部分品类表现亮眼。
• 推荐关注低估值、高分红、区域龙头及专业零售企业。

推荐公司

• 步步高：布局低线城市，百货业务持续发力。
• 银座股份：商业地产项目进入收获期，盈利有望改善。
• 鄂武商：转型购物中心，大股东要约收购利好。
• 友好集团：新疆地区布局，盈利增长可期。
• 欧亚集团：区域垄断优势显著，管理激励提升盈利。
• 王府井：短期受宏观经济影响，长期增长趋势不变。
• 友谊股份：转型领先，关注奥特莱斯等新业务。

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行业动态摘要

化工行业

• IEA上调全球石油需求预测，主要因德国柴油消费调整。
• 山东开展农药大检查，强化高毒农药管控。

交通运输行业

• 散货指数下跌，干散货行业有望在2014年改善。
• 黄山景区门票优惠，提振游客量。

商业零售行业

• 4月零售额增长16.8%，金银珠宝增长显著。
• 友阿股份歇业装修，预计10月恢复营业。

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投资评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场
• 中性：行业表现与市场持平
• 增持：公司相对表现优于市场
• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%
• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	腾新食品	1770.00	29.00

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信息披露与分析师声明

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• 分析师声明：报告观点基于独立研究，不涉及任何利益冲突。

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法律声明

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