20230919-首创证券-汽车行业简评报告_国产电车出口加速_欧盟反补贴调查启动_9页_741kb

国产电车出口加速，欧盟反补贴调查启动

核心内容

本报告分析了中国新能源汽车出口加速与欧盟启动反补贴调查的背景、影响及市场表现，同时提供了行业数据、公司估值和投资建议等内容。

主要观点

1. 欧盟启动反补贴调查

• 事件：9月13日，欧盟宣布对中国电动汽车展开反补贴调查，调查核心是中国政府是否对汽车厂商提供补贴，以评估是否需要征收惩罚性关税。
• 时间跨度：欧盟执委会将有13个月时间进行评估。
• 范围：调查涵盖中国生产的电动车及非中国品牌汽车（如特斯拉、雷诺、宝马等）。

2. 中国新能源汽车出口加速

• 出口增长：2020年至今，中国新能源汽车出口规模从22.3万辆增长至67.9万辆，2023年前7个月出口达63.6万辆，同比增长150%。
• 市场占比：中国对欧洲整车出口占比从2018年的5.7%上升至2023年上半年的39.1%，欧洲成为重要出口市场。
• 市场占有率：2022年中国对欧新能源汽车出口约30万辆，占欧洲纯电和插混车型销量的12%。

3. 反补贴调查对出口企业的影响

• 合资或有欧资背景企业：如吉利领克、上汽MG、东风易捷特、吉利Smart等，因有欧洲本土产能，受反补贴调查影响较小。
• 中资品牌出口企业：如比亚迪、长城、一汽、江淮、小鹏等，因欧洲市场占有率较低，且销量占比小，反补贴调查对销量冲击有限。
• 总体影响：预计国内新能源汽车销量受欧洲反补贴调查影响较小。

关键信息

1. 行业数据

• 2023年8月汽车销量：258.2万辆，同比+8.4%。
• 1-8月累计销量：1821万辆，同比+8%。
• 乘用车销量：8月227.3万辆，同比+6.9%；1-8月累计销量1564.3万辆，同比+6.7%。
• 新能源汽车销量：8月84.6万辆，同比+27%；1-8月累计销量537.4万辆，同比+39.2%。
• 车型结构：8月SUV销量同比+11.4%，轿车同比-6.2%，MPV同比+12.0%。
• 库存情况：8月库存系数为1.54，其中合资为1.71，豪华&进口为1.08，自主为1.57。
• 原材料价格：钢板价格下跌0.75%，聚丙烯价格上涨1.74%。

2. 投资建议

• 奇瑞&华为供应链：建议关注瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。
• 智能驾驶：建议关注德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。
• 特斯拉产业链：建议关注拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。
• 优质零部件：建议关注爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。

3. 行情回顾

• 汽车板块表现：上周下跌0.3%，强于沪深300的-0.8%。
• 细分板块表现：商用载货车+0.8%，商用载客车+0.3%，汽车服务-0.1%，汽车零部件-0.9%，乘用车+0.7%。
• 个股表现：文灿股份、冠盛股份、远东传动、松原股份等领涨。
• 估值情况：汽车板块整体PE为2.16倍，乘用车为2.33倍，零部件为2.16倍。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 汽车行业复苏不及预期
• 汽车智能化产业进程不及预期
• 新能源汽车产业发展不及预期

行业公告与新闻

1. 公司公告

• 冠盛股份：控股股东及其一致行动人配售30.28亿元可转债，占发行总量的50.34%。
• 旭升集团：拟发行不超过28亿元可转债，用于新能源汽车动力总成、轻量化零部件等项目。
• 保隆科技：拟募集不超过14.32亿元可转债，用于空气悬架、减震系统等智能制造项目。
• 金固股份：收到某头部新能源汽车主机厂的三份定点通知，将开发低碳车轮产品。

2. 行业新闻

• 深圳市发改委：提出加快建设“超充之城”，推动新能源汽车充电基础设施升级，计划到2024年底建成45万个充电桩、175座超级快充站等。
• 商务部声明：对欧盟拟发起的反补贴调查表示高度关切和强烈不满，认为是保护主义行为。
• 乘联会数据：9月1-10日新能源车零售17.2万辆，同比增长40%，较上月同期增长9%；批发销量17.2万辆，同比增长12%，较上月同期增长13%。

总结

中国新能源汽车出口持续增长，欧洲成为主要市场。欧盟启动反补贴调查可能对部分出口企业产生影响，但整体来看，对国内新能源汽车销量冲击有限。报告指出，具备欧洲背景的车企在欧洲市场更具优势，而中资品牌出口企业受冲击较小。同时，报告提供了多个投资建议，涵盖供应链、智能驾驶及特斯拉产业链等领域。行业数据和估值信息显示，汽车板块整体表现稳健，部分个股和公司估值具有吸引力。投资者需关注政策、市场复苏、技术发展等多重风险因素。