20220406-中财期货-苯乙烯月报_供需博弈_EB小幅偏强整理_7页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：小幅偏强整理
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

核心逻辑

• 开工率：3月最后一周开工率为73.98%，环比下降0.5%，但整体仍保持稳定。部分装置停车，如安徽昊源、江苏利士德2#装置、中韩乙烯，而浙石化2#装置重启，表明供应端存在一定的恢复迹象。
• 库存变化：3月31日产业总库存为30.63万吨，环比下降0.17万吨，国内库存减少主要得益于合约发送顺畅、下游刚需良好以及出口装船增加。
• 成本支撑：纯苯4月有供应减量预期，且存在供应缺口，利好苯乙烯市场。苯乙烯非一体化成本为10471元/吨，加工费为-37元/吨，成本端对4月苯乙烯价格支撑向好。
• 需求端：4月部分区域运输限制可能有所松动，下游存在恢复空间及新装置投产预期，整体需求保持稳定。
• 综合预期：供需增量或有抵消，基本面多僵持博弈，苯乙烯出口增量利好市场，若成本端未坍塌，4月苯乙烯或涨多跌少，小幅偏强震荡。

3月生产企业动态与库存

• 装置动态：安徽昊源、江苏利士德2#装置、中韩乙烯停车；浙石化2#装置重启，显示供应端有所调整。
• 新增投产：2021年12月烟台万华65万吨PO/SM装置投产；2022年1月镇利化学二期62万吨投产；2022年2月山东利华益72万吨投产；2022年7月洛阳石化12万吨装置中交；天津大沽45万吨装置推迟。
• 产量：3月国内苯乙烯产量114.43万吨，环比增加5.42万吨；1-3月累计产量340.36万吨。
• 库存：3月31日江苏库存13.3万吨，环比下降0.25万吨；华南库存环比上升0.26万吨；港口库存小幅下降，可贸易量11.15万吨，环比下降0.2万吨。

4月进口利润变化

• 进口量：2022年2月进口10.5万吨，环比下降4万吨。
• 进口利润：即期进口利润-152元/吨，4月纸货进口利润-217元/吨，5月纸货进口利润-237元/吨。
• 进口价格：4月纸货进口价格1350美元/吨，环比下降20美元/吨。

下游行业开工与需求

• EPS：周产量约7.16万吨，成品库存3.07万吨；国内EPS价格小幅走低，受公共卫生事件影响，物流运输不畅，终端补货意愿欠佳。
• PS：周产量约7.07万吨，成品库存9.06万吨；国内PS市场窄幅震荡，部分装置减产或停车，供应压力减小。
• ABS：国内ABS市场上涨，主要受原油带动，石化厂上调出厂报价，但市场跟进不足，整体涨幅有限。
• UPR与SBR：UPR开工率提升，SBR开工率下降，显示不同下游产品需求变化。
• 行业数据：汽车行业销量环比下降34.2%，但同比增长13.8%；家电行业空调和冰箱计划排产量均有所上升。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生利多或利空影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能抑制需求，对市场形成利空。
3. 装置开工不稳：可能影响供应，对市场形成利多。

重点关注

• 疫情发展：对物流和下游需求产生影响。
• 装置检修：影响开工率和供应稳定性。
• 库存变化：反映市场供需状况。
• 到港情况：影响港口库存和市场流动性。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

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