20130812-兴业证券-再融资预期进一步明确_21页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年8月12日，主要分析了房地产行业在2013年第32周（2013.8.5-2013.8.11）的市场表现、成交情况、土地市场动态以及行业风险提示。分析师赵振毅指出，尽管当前房地产市场成交相对平淡，但行业再融资预期进一步明确，可能对板块估值产生积极影响。研究助理李龜提供了数据支持和补充信息。

主要观点

成交情况：本周（8.5-8.11）29个主要城市新房成交面积为16.4万平米，环比下降8%，同比下降8%。其中，一线城市整体环比上升1%，但同比下降17%；二线城市整体环比下降14%，同比下降19%；三四线城市整体环比下降6%，但同比上升1%。二手房成交方面，北京、天津成交环比下降，而深圳、杭州成交环比上升，但整体成交量与上月均值基本相当。
再融资预期：本周多家房地产公司公布了再融资预案，包括新湖中宝、冠城大通、宋都股份、北京城建等。这些项目涉及棚户区改造、保障房、绿色建筑等，若获得证监会批准，将意味着涉房企业再融资全面开闸。主流一二线地产股如招商地产、荣盛发展等纷纷停牌，预计未来将有更多公司公布再融资计划。分析师认为，再融资将降低公司资金成本，加快项目周转，提升销售规模，尽管可能面临股本稀释问题，但有助于提升公司估值。
板块表现：8月5日至11日，申万地产指数上涨3.53%，而同期沪深300指数上涨4.70%，地产板块跑输大盘1.16个百分点。当前PB和PE水平均处于历史低位，且地产股相对沪深300的PE-TTM为1.36倍，低于历史均值。分析师维持对地产板块“推荐”评级，认为在政策预期转好和推盘旺季到来时，板块有望向上重估，并建议投资者配置万科A、保利地产、招商地产、荣盛发展、世茂股份、阳光城。

关键信息

城市表现：
- 一线城市：北京新房成交环比上升40%，创下半年新高；上海新房成交环比微幅下降1%；广州新房成交环比大幅下降39%；深圳新房成交环比上升4%。
- 二线城市：合肥、青岛新房成交环比上升，其余城市如杭州、苏州、南京、天津、长沙、重庆等成交环比下降，部分城市如杭州同比大幅下降90%。
- 三四线城市：无锡、大连、厦门等城市新房成交大幅下降，但整体同比上升。
土地市场：
- 本周27个重点城市共推出43宗住宅土地，与上周持平。其中，一线城市推出11宗，二线城市19宗，三四线城市13宗。
- 住宅土地成交40宗，较上周大幅上升，成交在前两周低迷后再次活跃。溢价率连续三周上升，本周达到36%，其中二线城市溢价率升至41%，三四线城市溢价率升至14%。
- 大连有1宗土地流拍，流拍率2%。
风险提示：
- 调控政策严厉程度可能高于市场预期。
- 成交萎缩可能影响市场表现。

投资建议

分析师建议投资者关注以下公司：

万科A
保利地产
招商地产
荣盛发展
世茂股份
阳光城

数据来源

中国指数研究院
兴业证券研究所
公司公告
Wind资讯

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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