20221105-银河期货-宏观扰动+高基差双焦企稳反弹_短期宽幅震荡_36页_1mb

宏观扰动+高基差双焦企稳反弹短期宽幅震荡总结

核心内容概述

当前焦炭和焦煤市场受多重因素影响，价格出现下跌，但近期市场情绪有所修复，价格反弹。双焦现货进入降价通道，焦炭落实第二轮降价，焦煤跌幅更大。市场短期呈现宽幅震荡趋势，需关注宏观政策、钢厂需求及基差变化等因素。

主要观点

• 价格表现：焦炭价格下跌100-110元/吨，累计跌幅200-220元/吨；焦煤价格跌幅更大，山西低硫主焦下跌186元/吨，沙河驿蒙煤价格未明确。
• 利润变化：焦企吨焦盈利-73元/吨，较前一周期有所好转；钢厂盈利率下降17.75%，铁水产量减少3.56万吨。
• 供需情况：焦炭和焦煤库存均有所下降，焦炭总库存959.1万吨（-31万吨），焦煤总库存2527.9万吨（-70万吨）。
• 市场情绪：焦炭和焦煤企业情绪指数显示市场情绪有所改善。
• 市场走势：双焦期货价格震荡，短期受宏观政策和现货价格反弹影响，盘面预期有所修复。
• 操作建议：建议进行区间操作，考虑双焦15正套策略，期权方面暂无明确建议。

关键信息

一、双焦市场回顾

• 价格变化：焦炭主力合约价格下跌99元/吨，焦煤主力合约价格下跌103元/吨。
• 库存变化：焦炭总库存959.1万吨（-31万吨），焦煤总库存2527.9万吨（-70万吨）。
• 供需关系：钢厂盈利率下降，铁水产量减少，焦炭需求有所回落。
• 市场情绪：焦炭和焦煤企业情绪指数显示市场情绪有所改善。
• 价格走势：焦炭和焦煤价格受宏观扰动和高基差影响，短期企稳反弹。

二、供需存情况

• 供给端：
  • 煤矿开工率下降，洗煤厂开工率也有所下降。
  • 焦煤库存下降，显示供应趋紧。
  • 焦炭库存下降，显示需求回升。
• 需求端：
  • 钢厂盈利率下降，铁水产量减少，显示需求疲软。
  • 螺纹表需增加，显示部分需求释放。
• 库存分布：
  • 上游库存：焦煤库存下降，焦炭库存下降。
  • 中游库存：港口焦炭库存下降，港口焦煤库存下降。
  • 下游库存：钢厂焦炭库存下降，钢厂焦煤库存下降。

操作建议

• 单边操作：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间。
• 套利策略：考虑双焦15正套策略，利用价差进行套利。
• 期权策略：目前无明确期权操作建议。

市场影响因素

• 宏观扰动：美联储加息落地，国内宏观政策暖风频吹，市场情绪有所修复。
• 产业因素：钢材需求释放，现货价格反弹，钢厂利润修复。
• 基差因素：双焦高基差，显示现货价格与期货价格存在较大差距，市场存在反弹动力。

结论

当前双焦市场受宏观扰动和高基差影响，价格出现下跌，但近期市场情绪有所修复，价格反弹。短期市场呈现宽幅震荡趋势，需关注宏观政策、钢厂需求及基差变化等因素。建议采取区间操作策略，考虑双焦15正套策略，期权方面暂无明确建议。