20221105-宝城期货-焦煤焦炭周报_市场情绪回暖_煤焦期价低位反弹_11页_844kb

宝城期货研究所：焦煤焦炭市场分析总结

核心内容概述

本周焦煤和焦炭市场整体呈现供需双减、库存继续去化的态势，市场情绪因政策扰动有所回暖，但基本面仍偏弱。期价低位反弹，但反弹动力主要来源于技术面和预期层面，建议投资者维持逢高做空或偏空思路。

主要观点

焦煤

• 供应端：受大会安监要求影响，部分煤矿停产，但随着复产推进，供应边际有所改善。然而，疫情仍对部分煤矿造成影响，导致整体产量维持低位。
• 需求端：下游焦钢企业亏损严重，仍维持较高幅度限产，焦煤需求持续走弱。
• 库存情况：上游矿端库存有所累积，中下游港口和焦化厂库存继续去化，整体库存处于低位。
• 期价表现：焦煤主力合约期价突破2000点后反弹，前5席位净多持仓6368手，市场看空氛围有所转变。
• 结论：焦煤基本面未明显改善，期价反弹更多是技术性反弹，建议维持偏空思路，关注采暖季电煤挤占效应。

焦炭

• 供应端：独立焦化厂产能利用率环比下降，焦炭日均产量减少，钢厂对焦炭提降跟进，焦企经营压力未缓解。
• 需求端：钢厂铁水产量持续下滑，盈利钢厂占比不到10%，负反馈效应仍在持续。
• 库存情况：独立焦化厂库存有所累积，而钢厂和港口库存大幅去化，整体库存处于低位。
• 期价表现：焦炭期价低位反弹，期现价差逐步修复，前5席位净空1012手。
• 结论：焦炭期价反弹主要由市场情绪和政策预期推动，基本面未明显改善，建议维持偏空思路，关注钢材需求走向。

关键信息

现货价格变化

期价与持仓情况

供需双减分析

供应端

• 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率68.6%，环比下降0.90%，同比减少4.03%；焦炭日均产量51.8万吨，环比减少1.00万吨。
• 焦煤：全国110家洗煤厂开工率72.16%，环比微增0.07%；日均精煤产量58.87万吨，环比微增0.29万吨；原煤库存213.35万吨，环比减少21.64万吨。

需求端

• 焦炭：247家钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比减少61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比减少3.56万吨。
• 焦煤：独立焦化厂焦煤日耗80.34万吨，环比微增；钢厂焦煤日耗61.77万吨，环比减少；合计日耗142.11万吨，环比微增。

库存情况

焦炭库存

• 独立焦化厂库存73.5万吨，环比增加7.7万吨。
• 全样本独立焦化厂库存122万吨，环比增加3.0万吨。
• 钢厂库存590.4万吨，环比减少13.6万吨。
• 港口总库存213.3万吨，环比减少17.9万吨。

焦煤库存

• 矿口库存280.8万吨，环比增加8.08万吨。
• 独立焦化厂库存956万吨，环比减少39.50万吨。
• 港口库存98.9万吨，环比减少14.20万吨。
• 钢厂库存821.6万吨，环比减少1.10万吨。

结论

• 焦炭：市场情绪回暖带动期价反弹，但基本面未改善，产业链中下游仍亏损，建议偏空对待。
• 焦煤：供应边际改善，但需求疲弱，基本面偏差，建议逢高做空，关注采暖季电煤挤占效应。

（仅供参考，不构成任何投资建议）