20250810-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_看好国产口服减肥药机会_重点推荐博瑞医药_歌礼制药等龙头_30页_1mb

博瑞医药投资分析报告：GLP-1赛道国产龙头机遇

根据证券研究报告，重点关注医药生物行业中与GLP-1相关联的投资机会，继续推荐博瑞医药等公司。报告认为该领域市场潜力巨大，预计2030年全球GLP-1药物市场规模有望突破1500亿美元。

研报要点概览

1. 市场趋势：礼来、诺和诺德2025年上半年销售强劲，同比增长分别达41%和18%。国内减肥药政策支持（WHO正制定标准），医学界日益重视GLP-1疗法在治疗肥胖症上的应用。

2. 监管与审批：国内对脂代谢药物审评趋严，同时医保政策作为支付方，也对相关企业构成重要因素影响。

3. 重点企业推荐：

• 博瑞医药：公司ALTITUDE-1研究数据优良，展示了其创新口服减重药BGM0504的实力（减肥优势显著，最大剂量减重达19.78%）。此次数据优异，与礼来近期Orforglipron落地不及预期形成对比。
• 歌礼制药：其ASC30小分子GLP-1受体激动剂在体外实验中显示高出替代品2-3倍的效力。
• 联合承建其他标的：包括联邦制药、众生药业等。

4. 风险提示：

• 行业可能面临药品降价超预期风险。
• 集体竞价机制（可能影响正轨）。
• 销售情况未达预期，或研发进度慢于预期。

该报告核心建议投资者重点关注资产重组后的GLP-1赛道发展，尤其是博瑞医药与歌礼制药的突破性成果，同时也需防范商业化市场化的潜在干扰因素，并跟踪国产品牌在全球范围的竞争动态。