20251119-瑞达期货-沪镍产业日报_1页_480kb

沪镍产业日报摘要（2025-11-19）

1. 市场数据关键指标

期货市场：

• 沪镍主力合约收盘价升至115650元/吨，环比上涨810元/吨。
• LME3个月镍价为14645美元/吨，环比下跌30美元/吨；主力合约持仓量为85012手，环比减少14670手。
• 前20名持仓净买单量为-32089手，环比减少914手；持仓显示空头氛围升温。
• 上期所库存（镍）周增量为40573吨，环比增加3386吨。

现货市场：

• SMM1#镍现货价达117600元/吨，环比上涨650元/吨。
• 现货均价（1#镍板）为117600元/吨，环比上涨550元/吨。
• LME镍升贴水为-199.86美元/吨，环比上升3.71美元/吨。
• 现货市场基差为1950元/吨，环比下降160元/吨。

2. 基本面分析

供应端：

• 镍矿进口平均单价环比下跌4.61%至56.72美元/吨；印尼政府政策限制PNBP，抬高供应成本；菲律宾镍矿供应高位但品位下降。
• 电解镍产量月增29430吨，环比减1120吨，主要因低镍价导致部分炼厂亏损减产。

需求端：

• 不锈钢300系产量月增176.27万吨，环比增2.48万吨；库存周增59.12万吨，环比增2.04万吨。
• 新能源汽车产销持续爬升，三元电池需求小幅增加；镍铁需求推动排产量上升。

库存与进口：

• 上海电解镍保税库库存（月）环比微升。
• 全球镍矿进口环比降23.22万吨，港口库存周增1509.49万吨。
• 精炼镍及合金进口环比增4144.03吨，镍铁进口环比增21.12万吨。

3. 宏观与消息影响

经济数据：美国失业金数据短暂上升，首次申请23.2万人、续请195.7万人，可能对全球经济预期产生压力。
行业动态：李强会见俄罗斯总统普京，强调中俄合作，深化双边关系，可能间接影响大宗商品贸易。
市场视角：国内与LME库存均呈现增长，进口数据支撑供需平衡分析。

4. 市场观点

• 预计沪镍价震荡弱势运行，技术面上关注MA5压力位。
• 上游成本支撑减弱，下游需求逐步改善，库存增加可能抑制价格上涨。
• 建议短期关注振荡偏弱趋势，投资风险需谨慎。

5. 关键结论

镍产业链整体呈现供过剩风险，供端受政策抑制，需端逐步复苏，价格波动可能加剧。建议跟踪进口库存与政策动态。