20250210-中泰国际证券-策略周报_建议亢奋时随时获利_重结构轻指数_10页_1mb

2025年2月港股美股周报总结

核心观点
建议“亢奋时获利，重结构轻指数”，聚焦结构性机会，避免低位冲高。

港股策略
• 美国关税政策落地，外部扰动缓和，但恒指估值偏高，风险溢价未大幅回落。
• 绩效期临近，基本面将主导市场，聚焦AI、国产自主产业链（芯片、软件、算力等）及高息股（电讯、能源、银行等防御板块）。

美股策略
• 三大股指高位震荡，标普500及纳指估值高、盈利下行，建议观望或减持市值加权指数，关注软件ETF做多及中小盘防御股。

宏观经济
• 中国：CPI超预期回升（非食品贡献大），PPI低迷，消费修复弱且分化，关税风险持续。
• 美国：就业稳健，美联储降息预期推迟，制造业复苏初现，服务业承压。

风险提示
• 中美贸易摩擦、地缘政治风险；美股盈利下修、政策不确定性；人民币汇率波动压力。

流动性
• 港股南向资金流入AI硬件和金融板块，流出腾讯及软件股。
• 中资美元债整体回报稳定，利差收窄反映美债主导因素。

当前要点

• 港股恒生指数及科技指数强势上攻，AI概念驱动涨幅最大。
• 南向资金偏好变化明显，从大市值转向AI相关题材股。

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