20250210-国金证券-A股投资策略周报_构建AI图谱II_AI景气分级投资框架_24页_13mb

2025年春季躁动行情分析及AI投资机会

前期观点回顾

• 春季躁动AI主线正当时，经济向好趋势正在推动行情加速。
• M1连续三个月回升，但市场需更多增量流动性。
• “春季躁动”行情尚未结束，重点关注国内基本面退坡和海外风险重新抬升。

投资建议

经济趋势支撑

• 内需受益于“以旧换新”和贷款利率下调，外需受“抢出口”政策支持。
• PMI数据显示需求持续回升，出口订单改善。
• 货币政策预期：降准释放增量流动性，政策面支持股市。
• 全年关注美国经济硬着陆风险和国内出口放缓。

AI产业视角

• AI处于0到20%渗透率区间，核心技术正在快速迭代。
• AI大模型推动芯片、服务器、终端载体发展。
• 应用方向包括智能交通、家居智能化、医疗、教育等。
• 中期看好AI算力、智能驾驶、通信等细分领域。

AI投资策略框架

• 渗透率<10%：主题投资，技术前瞻性布局，注意波动风险
• 渗透率属10%-20%+：景气投资，重点关注盈利能力和资本开支增长
• 建议配置：光模块、光芯片、新型显示技术等高景气赛道
• 风格偏向中小盘科技成长股

关键风险提示

• 美国经济超预期硬着陆
• 国内出口放缓超预期
• AI技术发展不及预期
• 流动性变化影响市场风险偏好