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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，指出当前胶价在减仓上行趋势中，但基本面仍偏弱，短期内难有明显改善，支撑上行空间有限，存在冲高回落风险。

主要观点

• 价格走势：胶价延续减仓上行，但上涨动能不足，需警惕回调风险。
• 市场情绪：部分投资者已开始减持空单，关注13300附近阻力位。
• 供需格局：供应端虽有部分支撑，但整体仍处于季节性增产周期，后期产量有望回升。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存持续下降，但同比仍处于较低水平，显示市场去库趋势。

关键信息

供应端分析

• 海外原料价格：泰国、印尼、越南、海南和云南等主要产区原料价格表现坚挺，对成本形成支撑。
• 国内库存：
  • 中国天然橡胶社会库存周环比下降3.35%，同比下降21.01%。
  • 深色胶库存周环比下降3.77%，同比下降22.05%。
  • 浅色胶库存周环比下降2.67%，同比下降19.25%。
• 原料产出：
  • 海南产区原料产出处于高位，工厂对原料争夺不积极。
  • 胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量。
  • 云南原料供给存在快速增量预期。
• 进口预期：7月底前整体到港数量偏少，进口量将维持低位。

需求端分析

• 乘用车市场：6月第二周乘用车市场零售日均达3.5万辆，同比2020年6月第二周下降2%，但较5月同期下降4%，表现偏弱。
• 轮胎开工率：
  • 半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下跌3.21%，同比下跌12.48%。
  • 全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下跌3.62%，同比下跌7.86%。

风险因素

• 外部环境：中美关系紧张、海外疫情发展可能影响市场情绪和需求。
• 天气变化：7月份国内外主产区降雨减少至正常水平，利于原料提量，可能对价格形成压力。
• 政策因素：替代指标6月份下达可能性较小，7月份下达概率提升，部分货源已进入口岸或保税库等待指标。

操作建议

• 建议投资者关注上方13300附近阻力位。
• 已有空单可考虑减持，防范冲高回落风险。
• 保持对供需变化及政策动向的持续跟踪。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607