20260626-国元国际控股-电力行业即时点评_电力系统绿色转型提速_消纳与收益分化显现_4页_312kb

电力行业绿色转型总结

核心内容

2026年1-5月全国电力系统数据显示，电力装机容量持续增长，新能源装机占比显著提升，标志着我国电力系统正从“保供型扩张”向“绿色型扩张”转型。同时，发电设备利用小时数同比下降，反映出新能源装机增速快于电量增长，行业竞争将更加注重消纳能力、区域资源及交易机制。国家发改委和国家能源局发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》进一步明确了新能源发展的方向，提出到2030年非化石能源消费比重达25%，风电和太阳能发电装机比重超50%，并强调“能源+数字”产业集群的发展，推动算力与电力的双向赋能。

主要观点

• 电力系统绿色转型加速：全国发电装机容量突破40亿千瓦，其中风光装机合计占比达47.9%，接近“半壁江山”，标志着新能源成为电力系统的核心驱动力。
• 投资逻辑转向高质量收益：电力系统扩张速度加快，但投资重点已从“增量”转向“质量”，包括容量价值、调节能力和消纳能力等。
• 利用小时数下降，收益分化加剧：1-5月发电设备平均利用小时数同比下降95小时，新能源装机增速远超用电量增长，导致收益分化。具备优质资源、低限电率、市场化交易能力强及配套储能和外送条件的企业将更具竞争力。
• 新能源消纳机制制度化：随着“十五五”规划的实施，新能源消纳将从“被动配套”转向“制度化扩容”，推动绿电直供、源网荷储一体化、跨区域输电及配网升级等环节的发展。
• 新型负荷成为重要增量：互联网数据服务、充换电服务和高技术制造业用电量大幅增长，表明新型负荷正在成为电力需求的重要组成部分。

关键信息

• 电力装机数据：截至2026年5月底，全国累计发电装机容量40.1亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能和风电装机分别为12.6亿千瓦和6.6亿千瓦，合计19.2亿千瓦。
• 利用小时数：1-5月全国发电设备累计平均利用小时为1155小时，同比下降95小时。
• 用电量增长：1-5月全社会用电量同比增长5.7%，规上工业发电量增长3.6%。
• 政策目标：到2030年非化石能源消费比重达25%，风电和太阳能装机比重超50%。
• 重点行业与企业：
  • 绿电运营商：建议关注龙源电力（0916.HK）、中国电力（2380.HK）和大唐新能源（1798.HK）。
  • 火电企业：建议关注华润电力（0836.HK）、华能国际（0902.HK）。
  • 电网设备：建议关注威胜控股（3393.HK）。

投资主线

1. 绿电估值重塑：随着绿电交易机制优化和消纳能力提升，优质绿电运营商将受益。
2. 火电利用小时边际修复：在迎峰度夏、负荷增加及容量电价机制逐步落地背景下，火电板块盈利稳定性有望增强。
3. 电网设备高景气：新能源占比提升将带动特高压和配网改造需求，电网设备行业景气度具备持续性。

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