20260608-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_非化石能源电力消费核算指南印发_云霄直流开展输电权市场化交易_20页_1mb

报告摘要

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

本周公用事业行业周报聚焦于非化石能源电力消费核算指南的发布及云霄直流输电权市场化交易的启动。此外，报告还分析了行业核心数据、电价、煤价、水电及新能源发电情况，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

非化石能源电力消费核算指南印发
- 由国家发展改革委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局联合印发，旨在统一各省市及电力用户的非化石能源电力消费核算方法。
- 核算方法包括三种消费归属认定方式：物理认定、交易认定和分摊认定，确保每千瓦时电量只归属一个主体，避免重复计算。
- 该指南将支撑碳排放核算，并促进电能量交易、绿证交易、碳核算等政策机制的有效衔接。
云霄直流开展输电权市场化交易
- 自2026年6月1日起，云霄直流（连接福建与广东）率先开展输电权市场化交易，交易周期以月度及以内短期交易为主。
- 交易原则为“安全为锚、稳妥为要、公平公开、竞争有序”，并明确国家电网与南方电网的职责，推动可再生能源跨省消纳。
行业核心数据跟踪
- 用电量：2026年1-4月全社会用电量达3.33万亿千瓦时，同比+5.4%。
- 发电量：2026年1-4月累计发电量为3.12万亿千瓦时，同比+3.3%，其中火电、水电、核电、风电、光伏分别同比+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。
- 电价：2026年5月电网代购电价同比下降13.3%，为342元/MWh。
- 煤价：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为863元/吨，周环比+0.58%，同比+41.71%。
- 水情：三峡水库水位正常，入库流量同比+34.55%，出库流量同比+90.08%。

投资建议

绿电：消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展。
- 建议关注：【龙源电力H】、【中闽能源】、【三峡能源】
- 重点推荐：【龙净环保】
火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。
- 建议关注：【华能国际H】、【华电国际H】
水电：量价齐升，低成本受益市场化。
- 重点推荐：【长江电力】
核电：成长确定，远期盈利与分红提升。
- 重点推荐：【中国核电】、【中国广核】
- 建议关注：【中广核电力H】

风险提示

需求不及预期
电价与煤价波动风险
流域来水不及预期

市场表现

本周（2026/6/1-2026/6/5），SW公用指数跌幅为-3.74%，各细分板块表现分化，其中核电、风电、光伏跌幅较大，分别为-0.55%、-3.92%、-6.79%。
个股涨幅前五为：豫能控股（+21.4%）、ST浩源（+14.5%）、江苏国信（+6.8%）、国新能源（+4.2%）、九丰能源（+3.4%）。
个股跌幅前五为：内蒙华电（-14.7%）、宝新能源（-13.9%）、江苏新能（-13.8%）、太阳能（-13.3%）、上海电力（-12.9%）。

行业走势与数据图表

电力板块整体表现承压，但部分细分领域如火电、水电、核电仍具备增长潜力。
图表展示2020年至2026年用电量、发电量、电价、煤价等关键指标的变化趋势，反映行业整体运行情况及政策影响。

总结

本报告综合分析了公用事业行业近期政策动向、市场表现及关键数据，指出非化石能源电力消费核算指南的出台有助于提升行业规范性，云霄直流输电权市场化交易则为跨省能源消纳提供新机制。同时，电力板块整体承压，但火电、水电、核电等传统能源在转型中仍具配置价值，新能源板块则在市场化进程中迎来发展机遇。投资者应关注政策导向及行业趋势，合理配置资源，以应对潜在风险。

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