20250614-国金证券-具身智能行业研究_三频共振助力无人物流行业_智驾供应链拐点来临_17页_4mb

无人物流行业分析报告总结

一、核心逻辑

• 政策驱动：国家层面持续出台支持无人驾驶物流车发展的政策，推动物流降本增效。2024年多部门协同推进“车路云一体化”，多地政府支持无人车路权及商业化应用。
• 需求端增长：快递物流行业高速增长（2024年快递业务量同比增215%），企业亟需降本增效，无人物流车可替代人力、降低运营和油费成本。
• 技术创新：硬件成本大幅下降（如芯片价格较2022年降40%，无人车价格降至19.8万元），算法和传感器技术实现多传感器融合，商业化落地条件成熟。

二、产业链梳理

1. 下游：运营主体
   • 快递、电商平台（顺丰、京东、美团）等已大规模部署无人车，推动加盟商或加盟网点降本增效，预计可增厚利润合计近100亿元。
2. 中游：车辆制造
   • 主要企业：
     • 九识智能：发布E系列无人车（裸车价19.8万元），采用“低价硬件+订阅服务”模式，覆盖200余座城市。
     • 新石器：通过规模化运营降低成本，X系列车辆支持冷链运输，全国订单超2万辆。
     • 白犀牛：专注于即时配送，已与头部快递企业合作，2026年预计日活车辆5000台。
3. 上游：技术部件
   • 智驾芯片：建议关注地平线机器人、黑芝麻智能，算力需求达百TOPS。
   • 激光雷达：首推禾赛科技，XT32激光雷达支持120米感知距离。
   • 域控制器：关注经纬恒润、知行科技，集成多传感器和高算力芯片。

三、投资建议

• 核心受益领域：
  • 上游：地平线机器人、黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创。
  • 中游：九识智能、新石器、白犀牛。
  • 下游：顺丰控股、京东物流、圆通速递、韵达股份。
• 风险提示：
  • 法规落地不及预期（路权、事故责任认定未完善）。
  • 技术风险（算法或传感器可靠性问题）。
  • 行业竞争加剧（价格战挤压利润）。

四、政策与技术进展

• 政策：北京、上海等地已明确L4级车辆合法通行权，交通运输部推动长三角、粤港澳大湾区试点。
• 技术：L4级自动驾驶算法协同定制化硬件，激光雷达成本下降叠加算法优化，推动无人车在复杂环境中的安全运营。