20180512-太平洋-周期持续回暖_汽车销量超预期_19页_1mb

周期持续回暖，汽车销量超预期总结

核心内容

本文档分析了2018年5月中国多个行业及市场的运行情况，指出整体经济周期持续回暖，部分行业表现超预期，同时提醒投资者注意宏观经济不及预期的风险。重点分析了上游、中游、下游的行业表现，并结合估值分析为投资者提供参考。

主要观点

上游行业表现

• 煤炭：发电耗煤量增长，库存下降，焦煤价格连续三周上涨至1234元/吨。
• 有色金属：基本金属价格全线上涨，但新能源相关金属如钴、碳酸锂价格下跌。
• 石油与黄金：布伦特原油价格突破78美元/桶，EIA原油库存下降，黄金价格震荡下行，美元指数上升。

中游行业表现

• 化工：化工品价格普涨，TDI、纯碱、PVC、甲醇、PTA等均上涨。
• 轻工：废纸价格大幅上涨，福建A级国废涨幅达21%，广东、山东等地也同步上涨。
• 交通运输：海运指数回升，物流景气指数提升至54.6。
• 机械：工程机械需求旺盛，挖掘机销量同比增长84.49%，重卡销量创历史新高。
• 建筑材料：水泥价格上涨，玻璃价格持续下降。

下游行业表现

• 汽车：4月乘用车销量同比增长11.2%，新能源乘用车销量同比增长150%，表现亮眼。
• 房地产：30大中城市商品房销售面积环比增长51.56%，销售好转。
• 农产品：猪肉价格持续下跌，为5年最低，猪粮比价降至5.43，对CPI形成拖累。
• 电子消费：智能手机销量同比仍有15%跌幅，但跌幅收窄。

关键信息

上游

• 煤炭：6大集团日均煤耗升至70万吨，秦皇岛港库存降至499万吨。
• 有色金属：铝、锌、铅价格上涨，钴和碳酸锂价格下跌。
• 石油：布伦特原油连续一个月维持在70美元/桶以上，一度冲破78美元。
• 黄金：COMEX黄金期货价格降至1313美元/盎司，较4月11日下跌3.5%。
• 钢铁：库存下降，高炉开工率回升。

中游

• 化工品价格普遍上涨，TDI、纯碱、PVC等涨幅显著。
• 工程机械需求旺盛，挖掘机销量大幅增长。
• 交通运输：BDI、BDTI指数回升，物流景气指数上升。
• 建筑材料：水泥价格上涨，玻璃价格下降。

下游

• 汽车销量改善，新能源汽车销量同比增长显著。
• 房地产销售好转，商品房成交面积环比增长。
• 农产品：猪肉价格下跌，对CPI形成拖累。
• 电子消费：智能手机销量仍有跌幅，但跌幅收窄。

估值分析

• 全部A股：市盈率降至17.90倍，市净率降至1.89倍。
• 指数估值：创业板指、中小板指、上证综指市盈率分别为45.18倍、30.66倍、14.24倍。
• 行业估值：
  • 市盈率前五：国防军工、计算机、通信、休闲服务、医药生物。
  • 市盈率后五：银行、钢铁、地产、建筑装饰、家用电器。
  • 市净率前五：食品饮料、医药生物、计算机、休闲服务、家用电器。
  • 市净率后五：银行、钢铁、采掘、建筑装饰、房地产。
• 估值匹配度：银行、房地产、钢铁、建筑装饰匹配度较好，医药生物、电子、休闲服务、计算机匹配度较差。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体市场表现和行业增长。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

投资团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 公司资质：太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，许可证编号13480000。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点为分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 使用本报告视为同意以上声明。