20251205-大越期货-油脂早报_16页_637kb

整体市场分析总结

油脂市场整体保持震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持和美豆出口受挫对价格构成压力，马棕库存报告中性，需求有所好转，印尼B40计划等政策因素支撑消费。全球油脂基本面偏宽松，价格预计在狭窄区间波动。

豆油分析总结
基本面中性，MPOB报告减产不及预期，船调机构显示出口环比增加，但后续减产季供应压力减小；库存环比增加1万吨，同比增长11.7%，偏空；盘面运行在20日均线下，均线向下，偏空；主力持仓多增，基差现货升水期货，显示一定支撑；预期区间震荡，Y2601合约支撑在8000，阻力在8400。

棕榈油分析总结
基本面中性，MPOB报告减产不及预期，船调机构显示出口环比增加，后续供应增加；库存环比增加1万吨，同比下降34.1%，偏多；盘面运行在20日均线下，均线向下，偏空；主力持仓空减，基差中性；预期区间震荡，P2601合约支撑在8400，阻力在8800。

菜籽油分析总结
基本面中性，MPOB报告减产不及预期，船调机构显示出口环比增加，后续供应增加；库存环比增加1万吨，同比增长3.2%，偏空；但盘面运行在20日均线上，均线向上，偏多；主力持仓多增，基差现货升水期货，显示较强支撑；预期区间震荡，OI2601合约支撑在9400，阻力在9800。

主要利多因素

• 美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。
• 马棕库存报告中性，产量减产预期。
• 马棕出口环比增加，需求好转。

主要利空因素

• 国内油脂库存持续累库。
• 油脂价格历史偏高，宏观经济弱势。
• 美豆新豆出口受挫，价格承压。

关键逻辑与风险点
主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，价格围绕成本支撑区间波动。主要风险包括厄尔尼诺天气影响供应、进口大豆库存压力，以及豆油库存继续累积。美豆出口数据和国内需求政策（如印尼B40计划）是重要因素。

• 注意：此总结基于提供的报告内容，未包含图表数据，但图表显示库存和消费数据的趋势支持报告观点。