20251022-大越期货-油脂早报_16页_637kb

MPOB报告显示，8月马来西亚棕榈油产量、出口及库存均环比下降，报告整体中性，减产不及预期。当前马棕出口环比有所回升，但后续进入减产季，供应压力有望缓解。国内豆油库存小幅上升，同比增加，现货升水期货，基差偏多，但期价运行于20日均线下方，技术面偏空。棕榈油库存同比显著下降，现货贴水期货，主力持仓显示多头减少。菜籽油库存微增，现货大幅升水，期价站上20日均线，走势偏强。整体油脂市场基本面宽松，供应稳定，但需求受中美关系影响，美豆出口承压。印尼生物柴油计划推进，B40已实施，2026年或推B50，支撑棕榈油需求。预计豆油Y2601在8000-8500元/吨区间震荡，棕榈油P2601在9100-9500元/吨区间波动，菜籽油OI2601在9700-10100元/吨区间运行。主要利多因素为美豆库销比偏低，供应紧张；利空因素包括油脂价格处于历史高位、国内库存累积及宏观经济偏弱。当前核心逻辑为全球油脂供应偏宽松，需关注厄尔尼诺天气对产量的影响。