20260528-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.5.28_6页_2mb

早间评论总结

核心内容

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明，主要分析当前市场环境下各类大宗商品的走势及影响因素，为投资者提供市场参考。

宏观动态

• 伊朗与美国和谈预期：伊朗与美国披露了一份初步非正式谅解备忘录框架文件，涉及霍尔木兹海峡、军事部署及未来协议安排。美国承诺解除海上封锁并撤出部分军事力量，伊朗将恢复商业船只通行量至局势升级前水平，但不包括军事船只。船只通行将由伊朗与阿曼共同协调。
• 工业企业利润增长：1-4月份全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，较1-3月份加快2.7个百分点。高技术制造业利润同比增长44.8%，成为利润增长的主要驱动力。
• 公募基金规模增长：截至2026年4月底，公募基金总规模达39.36万亿元，较3月底增长约1.82万亿元，规模创历史新高。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，经济平稳复苏，核心通胀回升。若能源危机持续，全球通胀或上行，国债偏空。
• 股指：估值低位，修复空间存在，但政策不确定性及外部环境影响市场情绪。长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力。

贵金属

• 黄金与白银：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，配置及避险价值提升。但伊朗局势及能源危机可能推升通胀，影响流动性，贵金属震荡偏弱。
• 黄金主力合约关注区间：[900,1100]
• 白银主力合约关注区间：22000一线

黑色系

• 螺纹、热卷：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，库存去化压力不大，预计震荡。
• 螺纹钢主力合约关注区间：[3100-3400]
• 热卷主力合约关注区间：[3250-3550]
• 铁矿石、焦煤、焦炭：铁矿石需求高位，但库存高，价格震荡。焦煤受山西煤矿事故影响，价格偏强；焦炭受需求支撑，价格震荡。
• 铁矿石主力合约关注区间：[750-850]
• 焦煤主力合约关注区间：[1200-1400]
• 焦炭主力合约关注区间：[1700-2000]
• 铁合金：锰硅、硅铁受成本支撑，但高位库存带来压力，建议谨慎偏多。

有色及新材料

• 铜：美伊和谈预期升温，美元指数偏强，抑制铜价。矿端偏紧，冶炼企业产量下降，消费淡季，铜价维持高位震荡。
• 铝：矿端政策和雨季扰动，叠加山西煤矿事故，支撑价格上涨。但海外供给收紧预期较明确，国内消费疲软，维持外强内弱格局。
• 锌：矿端紧缺，冶炼端成本支撑，但需求疲软，价格区间震荡。
• 铅：原生铅产量下降，再生铅开工率低，需求疲软，价格区间震荡。
• 碳酸锂：供应收紧，需求旺盛，锂价维持高位震荡。
• 锡：成本支撑强，但需求疲软，库存高，短期回调压力大，维持高位震荡。
• 镍：矿端扰动，供应偏紧，AI与半导体需求支撑，价格偏强震荡。

能源化工

• 合成橡胶：丁二烯价格回落，原油波动带来成本不确定性，期货受资金情绪影响较大，现货需求疲软。
• 天然橡胶：东南亚开割初期干旱缓解，国内开割旺季，但期货受厄尔尼诺预期及资金推动冲高回落。
• PVC：电石法企业亏损，成本支撑底部，但需求复苏乏力，价格区间震荡。
• 尿素：出口配额上调，但内需淡季，库存高，价格下方空间有限。
• PX与PTA：PX供应偏紧，PTA需求减弱，短期支撑偏弱。
• 乙二醇：港口库存去化，但下游需求疲软，价格震荡偏弱。
• 短纤与瓶片：供应缩减，但终端需求疲软，价格观望。
• 纯碱：供应季节性检修，但下游光伏需求减量，价格区间震荡。
• 硅等坡埚：行业出货放缓，需求疲软，价格区间震荡。
• 烧碱：供给库存双高，需求支撑不足，价格低位震荡。
• 纸浆：市场情绪差，价格或持续下跌。

农产品

• 豆油与豆粕：全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力，但进口成本低，豆粕偏多。
• 菜粕与菜油：菜粕库存处于近7年同期第3低水平，可关注回调后做多；菜油暂观望。
• 棕榈油：主产区降水偏少，产量可能下降，但印尼计划加强出口管控，价格暂观望。
• 棉花：美国干旱持续，全球供需偏紧，国内增产，但近期抛储预期抑制短期价格。
• 白糖：巴西甘蔗增产，国内库存高，短期价格偏空。
• 苹果：增产预期强烈，价格延续弱势。
• 生猪：现货价格稳定，二育栏舍增加，但冻品库存高位，关注南方疫病。
• 鸡蛋与玉米淀粉：蛋鸡存栏或下降，玉米成本下修，玉米淀粉库存偏高，价格近月偏强，但需观望。

关键信息汇总

免责声明

• 报告内容仅供学习和参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

联系方式

• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
• 客服热线：400-801-7321
• 官网：www.swfutures.com

研究员信息