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德业股份（605117SH）投资分析报告总结

投资评级： 买入（维持）
报告日期： 2024年10月29日
当前股价： 90.00元

关键业绩数据：

• 2024年前三季度实现营业收入802亿元，同比增长2672%，归母净利润224亿元，同比增长4281%。
• 2024Q3单季营收327亿元（YoY+1282%，QoQ+141%），归母净利润1004亿元（YoY+2295%，QoQ+251%），毛利率44.5%，净利率30.7%，环比显著提升。

市场扩展：

德业股份在南非市场需求放缓的背景下，通过精准布局，成功抢占巴基斯坦、印度、乌克兰、菲律宾、缅甸等亚非拉地区市场，推动光储产品出货增长。

产品与创新：

公司持续开发新品以维持竞争优势。

• 针对工商业储能推出高压80kW三相储能逆变器。
• 针对阳台光储场景推出微逆和阳台储能产品。

盈利预测调整：

考虑到南亚雨季、台风影响及财务费用增加，分析师小幅下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3192亿、4106亿、5392亿元，对应PE分别为182、141、108倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 亚非拉市场光储竞争可能加剧。
• 新产品研发进度不及预期。

财务摘要：

公司毛利率及净利率自2022年起持续提升，ROE显著增长，研发费用率保持在较高水平，盈利能力与扩张能力均表现突出。

法律与披露： 报告附带相关法律声明及信息披露，建议投资者参考原文内容，谨慎做出投资决策。