20180821-新时代证券-润和软件-300339.SZ-半年报点评_半年报业绩增长49.82_携手蚂蚁金服建设Fintech新生态_4页_887kb

报告摘要

半年报总结

核心内容

公司2018年半年报显示，其业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现显著增长。公司通过与蚂蚁金服的战略合作，进一步推动金融科技服务业务的发展，增强市场竞争力。

主要观点

业绩增长显著
2018年上半年，公司实现营业收入99,835.12万元，同比增长43.42%；归母净利润同比增长49.82%，达到9,781.99万元。扣除非经常性损益后的净利润增长更为明显，达到60.84%。
各业务领域增长良好
金融科技服务业务收入增长24.09%，智能终端软件业务增长53.21%，智慧能源信息化业务增长24.65%，智能供应链信息化业务增长33.47%。显示公司在多个核心业务领域均有出色表现。
市场占有率提升
根据IDC中国银行业IT解决方案市场报告，2017年公司在该市场占有率排名第8，业务类解决方案排名第4，核心业务解决方案市场占有率达5.7%，品牌影响力逐步增强。
战略合作与生态建设
公司与蚂蚁金服达成战略合作，共同建设金融科技新生态，共享技术、客户和团队资源，提升公司在金融科技服务领域的核心竞争力。

关键信息

投资建议

预计公司2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.46、0.59、0.79元，维持“推荐”评级。

风险提示

业务进展不达预期
政策风险
竞争加剧

财务摘要与估值指标

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	1315	1612	2014	2478	3166
净利润（百万元）	308	249	370	471	634
P/E（倍）	33.42	40.68	27.57	21.57	16.04
P/B（倍）	2.88	2.72	2.47	2.27	2.03

财务比率

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率(%)	41.4	43.7	43.2	43.2	43.2
净利率(%)	23.1	15.5	18.3	19.0	20.0
ROE(%)	8.6	6.7	9.0	10.5	12.7
资产负债率(%)	30.6	31.4	32.0	35.5	41.6
净负债比率(%)	15.4	14.9	1.5	12.8	17.8
P/E	33.42	40.68	27.57	21.57	16.04
P/B	2.88	2.72	2.47	2.27	2.03
EV/EBITDA	25.62	28.0	22.2	18.3	13.7

股价表现

收盘价：12.74元
一年最低/最高：8.51/13.96元
总股本：7.96亿股
总市值：101.46亿元
流通股本：5.16亿股
流通市值：65.79亿元
近3月换手率：177.76%

收益涨幅

类型	一个月	三个月	十二个月
相对	14.7%	18.41%	13.51%
绝对	8.24%	2.12%	1.23%

附录：分析师信息

田杰华
复旦大学电子工程系本科、硕士
曾任职于交通银行总行、中国银河证券投资研究总部
2017年加入新时代证券研究所
2016年新财富最佳分析师计算机第7名团队核心成员

投资评级说明

行业评级
- 推荐：预计行业指数表现强于市场基准指数（沪深300）
- 中性：预计行业指数表现与市场基准指数持平
- 回避：预计行业指数表现弱于市场基准指数
公司评级
- 强烈推荐：公司股价预期超越所覆盖股票平均回报20%及以上
- 推荐：公司股价预期超越所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价预期与所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价预期低于所覆盖股票平均回报10%及以上

分析与估值方法的局限性说明

本报告的分析基于一定假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券价格的准确性。

免责声明

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本报告仅供客户参考，不构成投资建议
客户需独立判断，不依赖本报告进行投资决策
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