20250727-国泰期货-煤焦周度报告_33页_3mb

煤焦周度报告总结

1. 供应情况

本周山西、山东部分煤矿产量恢复，但山西吕梁、临汾因事故、检修等原因，供应继续收窄，样本煤矿原煤产量环比下降2.27万吨，产能利用率下滑0.16个百分点。整体供应呈现收缩态势，主要受安检和政策约束强化影响。

2. 需求情况

下游焦企及贸易商积极采购，焦炭提涨加快，现货市场情绪高涨。政策刺激推动黑色系价格上涨，终端需求逐步增强，下游囤货行为显著，库存逐步累积。

3. 库存情况

煤矿库存大幅下降，部分煤企预售订单排至8月底，焦企库存小幅回升，原料煤库存周环比增加0.20天至7.04天。港口库存有所下降，但焦化厂和钢厂库存维持中性偏高水平。

4. 市场观点

近期焦煤价格上涨主要受政策消息扰动及情绪炒作影响，供需基本面仍有一定支撑。但政策核查力度下，产量约束加强，叠加终端需求回暖，价格高位震荡。短期需关注政策消息、期现行为及基本面变化对价格的影响。

数据补充

• 基本面数据：焦煤供应持续收缩，焦炭需求稳步上升，利润曾出现负值。
• 期货表现：焦煤、焦炭主力合约价格上涨，基差仍处高位，月差未走扩。
• 库存变化：煤矿、港口、焦企库存均呈下降趋势，反映市场供需偏紧。

以上为2025年7月27日《国泰君安期货研究所·刘豫武》发布的报告核心内容。