20211107-华泰期货-股指期货周报_风格转换频繁_上证指数再失3500关口_13页_2mb

报告摘要

本文档分析了近期中国及全球股市的表现，并探讨了当前市场环境下的投资策略与风险提示。整体市场呈现震荡回调态势，上证指数跌破3500点，北向资金净卖出，市场风格转换频繁，显示出类滞胀情境下股市的弱势表现。

A股表现：
上证指数在11月5日跌破3500点，本周累计下跌1.57%。沪深股市成交额连续11日超万亿，市场活跃度有所下降。
创业板指数本周微升且连续四周上涨，但整体仍偏弱。
大宗商品价格近期明显下行，通胀压力有所缓解。
国内信用环境偏紧，但宽信用条件逐渐显现，例如个人按揭贷条件有望边际放松，房地产合理需求将被释放。
从历史经验看，类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，申万一级28个行业均录得下跌。
市场风格与板块机会：
短期内，应关注外需主导型商品相关股票板块的机会，如原油和以原油为成本的上游商品，以及新能源有色金属板块。
11月份可关注金融、食品饮料等核心资产，新能源板块则可作为长期配置方向。
由于市场风格转换频繁，建议采取跨品种策略，如做多IH或IF，同时做空IC。
国际环境与市场影响：
美国非农数据强劲，失业率降至4.6%，但市场仍需关注美国债务上限两党博弈和变异疫情反复的风险。
欧洲和澳洲经济数据表现不一，显示出全球经济复苏的不均衡性。

市场数据：
- 沪深300指数本周下跌1.35%，6月份至今下跌9.18%。
- 上证50指数本周下跌2.01%，6月份至今下跌12.29%。
- 中证500指数本周下跌0.44%，6月份至今上涨3.91%。
- 上证科创板50成份指数6月份至今下跌3.18%。
- 沪深股市成交额连续11日超万亿，市场流动性偏紧。
- 北向资金净卖出5.99亿元，结束连续6日净买入。
行业表现：
- 钢铁板块连续两月跌幅居前。
- 资源股指数10月份下跌3.8%，表现疲软。
- 茅指数（消费类）近期表现相对强势，符合类滞胀情境下的避险属性。
- 新能源指数10月份领涨，被视为中长期配置方向。
政策与市场调控：
- 政府持续调控内需商品，股市已提前反应。
- 广东发文推动保障性租赁住房建设，重点城市包括广州、深圳等。
- 国家税务总局数据显示，前三季度新增减税降费总额达9101亿元，减轻企业负担。
投资策略与风险提示：
- 当前市场策略为中性，建议关注结构性机会。
- 风险提示包括美国债务上限两党博弈和变异疫情反复。
- 建议关注信贷脉冲的拐点，作为判断市场趋势的重要指标。

利率数据：
- SHIBOR与DR利率走势显示市场流动性偏紧，央行采取逆回购操作，降准预期落空。
- R利率走势反映市场利率水平变化，对股市有重要影响。
股市数据：
- 国内主要股票指数和风格指数走势显示金融与消费板块表现相对较弱，成长与稳定板块表现略强。
- 三大股指期货（IF、IH、IC）走势及价差分析显示市场情绪偏谨慎，建议采取跨品种策略。

研究员侯峻：
- 从业资格号：F3024428
- 投资咨询号：Z0013950
- 联系方式：0755-82537411
- 邮箱：caishaoli@htfc.com
研究员蔡劭立：
- 从业资格号：F3063489
- 投资咨询号：Z0014617
- 联系方式：010-64405663
- 邮箱：pengxin@htfc.com
研究员彭鑫：
- 从业资格号：F3066607
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