20160606-东方财富证券-A股策略周报_短期情绪好转_中长期仍承压_15页_734kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由证券分析师闵立政撰写的投资策略报告，主要分析了当前A股市场的短期情绪好转与中长期承压趋势，并提供了相应的行业配置建议和风险提示。报告指出，尽管市场在短期内因MSCI纳入预期、杠杆资金流入等因素有所反弹，但中长期来看，经济增速放缓、监管趋严、高估值压力等因素仍对市场构成挑战。

主要观点

• 短期市场情绪回暖：受MSCI纳入预期和杠杆资金净流入推动，市场出现强势反弹，指数走出盘整格局。
• 外部环境有所缓和：美国非农数据不及预期，导致美联储6月加息概率下降，有利于人民币汇率稳定，缓解资金外流压力。
• 国内经济仍处平稳状态：PMI数据保持在荣枯线上方，房地产带动经济增长，但存在过热风险。
• 市场风格偏中小创：创业板表现优于主板，概念板块持续活跃，但中长期市场风格将回归蓝筹股。
• 资金面整体偏紧：尽管短期资金流入有所改善，但存量博弈格局未变，货币收紧预期对资产价格形成下行压力。
• 监管趋严：基金子公司、保险公司资管业务等受到限制，市场整体以稳定为主，难以出现大幅上涨行情。

关键信息

一、市场表现

• 上证指数、上证50、沪深300、深圳成指、中小板和创业板均上涨，其中创业板涨幅最大。
• 个股方面，涨幅前列多为上市新股或重组复牌个股，而跌幅前列则多为前期涨幅较大的题材股。
• 板块资金流向方面，信息技术、深成500等板块净流入较多，而金融、电子设备等板块净流出。

二、宏观经济分析

• 美国经济：一季度增长放缓，但消费数据强劲，非农数据不及预期，加息概率下降。
• 欧元区经济：制造业PMI整体放缓，部分国家仍处于收缩状态。
• 日本经济：制造业PMI创近40个月新低，经济增速放缓。
• 中国：官方PMI维持在荣枯线上方，但财新PMI显示复苏乏力，房地产带动经济增长，但存在过热风险。

三、资金流向

• 杠杆资金：融资余额触底反弹，单周净流入151亿元。
• 海外资金：沪股通连续净买入，QFII和RQFII资金流入增加。
• 机构资金：股票型基金微降，混合型基金大幅增加。
• 个人资金：持续净流出，市场参与度有所下降。

四、估值与盈利分析

• 市场估值偏高：创业板、中小板估值处于历史高位，而沪深300、中小板指等估值相对较低。
• 业绩增速分化：创业板预测增长率为60.58%，中小板为48.41%，而沪深300为负增长。
• 银行板块估值较低：银行板块市盈率和市净率均处于低位，具备一定投资价值。

五、行业与主题配置建议

• 推荐行业：印染化学品、白酒、小家电。
• 推荐主题：体育产业、OLED。
• 具体个股：
  • 印染化学品：闰土股份、安诺其
  • 白酒：五粮液、洋河股份
  • 小家电：老板电器、苏泊尔
  • 体育：莱茵体育、中体产业
  • OLED：万润股份、中颖电子

风险提示

• 外围市场波动风险：美联储加息及英国脱欧公投可能引发市场震荡。
• 国内经济增速回落风险：经济增长依赖房地产和基建投资，存在持续放缓风险。
• 债务危机风险：经济转型期可能引发企业债务问题，影响金融市场稳定。

总结

综上所述，短期市场情绪因MSCI纳入预期和资金流入有所改善，但中长期来看，市场仍面临多重压力，包括经济增速放缓、监管趋严、高估值风险等。因此，市场走势预计仍将维持震荡下行趋势，建议投资者关注具备业绩支撑和低估值的蓝筹板块，同时可配置与消费升级、体育产业、OLED等相关的主题投资。