深度报告-20210831-并购优塾-东方通VS宝兰德VS普元信息_2021年9月跟踪国产中间件产业深度梳理_22页_1mb

国产中间件产业深度分析（东方通、宝兰德、普元信息）

核心内容概述

国产中间件产业是信创产业链的重要组成部分，主要服务于分布式系统环境下的通信与平台支持需求。在政策驱动下，该领域呈现快速增长态势。本文重点分析了东方通、宝兰德和普元信息三家主要企业2020-2021年的财务表现、业务结构、市场定位及未来发展方向。

主要观点与关键信息

一、企业财务表现

• 东方通：2021年中报营收同比增长147.82%，但归母净利润仍为负，主要受并购影响。
• 宝兰德：营收与净利润均实现高增长，尤其净利润增长显著，客户集中度较高。
• 普元信息：营收增长较慢，净利润为负，且无机构一致预期。

二、市场预期与增长预测

• 东方通：2021-2023年预计收入分别为10.11亿、15.39亿、21.91亿，增速分别为57.94%、52.21%、42.38%。
• 宝兰德：预计收入分别为3.12亿、4.9亿、7.62亿，增速分别为71.18%、57.21%、55.35%。
• 普元信息：无机构一致预期。

三、业务结构分析

• 东方通：业务多元化，中间件为重要组成部分，但非唯一收入来源。
• 宝兰德：技术服务占比高，中间件业务依赖电信客户，客户集中度较高。
• 普元信息：以项目实施为主，中间件收入占比相对较低，业务模式偏向定制化。

四、收入与利润增长驱动因素

• 订单驱动：收入和利润增长主要来源于电信、政务、金融等大型客户的集中采购。
• 政策支持：信创政策推动国产替代，是行业增长的核心驱动力。
• 季节性影响：Q4为采购高峰期，Q1为低谷期，净利润受此影响明显。

五、中间件分类与应用场景

中间件主要分为三类：

1. 基础中间件：包括消息中间件、交易中间件、应用服务器等，是构建分布式系统的基石。
2. 集成中间件：用于异构系统之间的资源整合，实现数据共享与业务流程协调。
3. 行业领域应用平台：基于前两类中间件，针对特定行业（如金融、政务）开发的定制化平台。

• 交易中间件：适用于金融、电信、财税等行业，如股票交易系统、银行系统等。
• 消息中间件：用于数据传输与消息队列管理，IBM MQ为典型代表。
• Web应用服务器中间件：介于客户端和数据库之间，提供业务逻辑支持。

六、市场竞争格局

• 全球市场：IBM、Oracle、微软、Salesforce、Amazon等企业占据主导地位。
• 国内市场：IBM和Oracle占据较大份额，国产中间件企业（如东方通、宝兰德、普元信息）份额较低。
• 技术实力：仅东方通进入技术领导者象限，国内厂商在技术研发、服务能力等方面与海外龙头仍有差距。

未来发展方向与关键趋势

1. 信创政策持续推动：国产替代进程加快，中间件作为关键基础设施，将迎来更大发展空间。
2. 客户集中度问题：宝兰德、普元信息依赖电信与金融客户，需拓展更多行业客户以降低风险。
3. 研发投入与销售费用：企业普遍重视研发与销售，费用率较高，显示其对市场拓展和技术升级的投入。
4. 行业应用深化：向智慧应急、政企数字化转型、云计算、物联网等方向拓展，提升产品附加值。

总结

国产中间件产业在信创政策支持下快速成长，东方通、宝兰德和普元信息作为主要参与者，各有侧重。东方通业务多元，政企客户广泛；宝兰德依赖电信客户，技术服务能力强；普元信息则以项目实施为主，中间件收入占比相对较低。未来，随着政策持续支持和行业应用场景拓展，国产中间件有望进一步提升市场份额和技术实力，但需解决客户集中度高、技术差距等问题。