20240905-浙商证券-金融工程月报_2024年9月大类资产配置月报-降息预期回摆下的资产配置方案_11页_658kb

总结报告

核心观点：
在财政扩张的支撑下，美国经济有望边际走强，导致降息预期回落，大类资产中推荐配置A股、中债、铜和美股，而对黄金和原油需谨慎。模型调整后，看多情绪上升，配置策略稳健。

理由分析：

• 美国经济改善迹象明确：8月美国消费者信心指数和新屋销量超预期改善，ISM制造业PMI就业分项边际修复，劳动力市场维持韧性。财政赤字高（12个月滚动赤字率达57%，CBO预测2024财年赤字率70%），支持经济边际走强，美联储降息幅度可能弱于市场预期，当前降息概率已偏激进，预计全年累计降息50-75bp。
• 国内经济偏弱，但通胀周期显著走弱，推动宽松政策出台，A股模型观点由中性上调为看多；铜价因经济预期好转有支撑；美股在经济不弱背景下可行，但可能受日元套息交易平仓影响短期波动；黄金短期或有调整风险，因降息预期回落；原油库存偏高，弹性有限。

资产配置建议：
大类资产配置策略基于量化模型，权重分配为：10年国债66.7%、中证800 72%、标普500 88%、黄金39%、铜54%、原油20%、短融60%。最近一个月收益0.5%，今年以来收益62%，最大回撤15%。建议注重高配置权益和债券，回避高波动商品。

风险提示：
模型基于历史数据，结论可能失效；报告不涉及基金推荐。需关注美国经济变化和降息预期调整的影响。

总之，该月报强调平衡配置，重点在A股、中债和工业金属，风险控制关键。