20250812-国元证券-大类资产周报_美联储降息预期增强_全球权益市场共振上行_28页_3mb

美联储降息预期增强，全球资产配置周报总结

一、市场表现

1. 权益市场共振上行
   本周市场风险偏好显著修复，美联储9月降息概率升至94%，推动全球权益市场上涨，纳斯达克指数领涨3.87%。此轮上涨主要受经济数据韧性支撑，叠加降息预期强化，科技板块表现突出。

2. 黄金与原油分化
   黄金因地缘政治紧张与进口金条关税政策上涨1.72%，原油则因需求疲软下跌4.81%。

3. 债券市场走势分化
   中债因央行流动性宽松走强0.18%，美债受政策预期回落，美元指数微跌0.42%。久期风险中性环境下，高等级信用债仍具配置价值。

4. 股票风格与商品策略
   小盘股与动量因子表现占优，波动率策略（如短期波动因子）表现强劲。商品市场在低供需环境中波动加剧，CTA策略环境改善。

二、资产配置建议

1. 债市：优选高等级信用债，灵活调整久期；关注银行与保险资金动向。
2. 权益市场：
   • 美股：关注AI中长期配置机会。
   • A股：流动性支撑市场，但估值压力显现，可布局前期低位板块轮动机会。
   • 黄金：强化避险属性，对冲政策不确定及通胀风险。
3. 大宗商品：整体低配，关注新能源“反内卷”与政策内需刺激相关品种。
4. 衍生品：利用IC/IM深度贴水布局基差收敛策略，结合期权对冲中小盘风险，虚值认购期权弹性较大，波动率上升时布局波动率多头策略。

三、风险提示

1. 政策调整与地缘政治风险可能影响资产表现。
2. 各国经济数据验证不及预期可能导致市场波动。
3. 清流动性传导不畅亦需警惕。