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晨会纪要总结（2017年11月28日）

核心内容概述

2017年11月28日的晨会聚焦A股市场近期表现、解禁潮影响、股票质押风险、政策导向及行业研究动态。整体市场呈现调整态势，尤其以白马股和题材股下跌为主。同时，部分行业如医药生物、水泥玻璃等出现结构性机会，政策层面也释放出积极信号，为未来市场发展提供方向。

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主要观点

1. 市场整体表现

• 上证指数、中小板指、创业板指、上证50和沪深300指数均出现下跌。
• 上证指数下跌0.94%，中小板指下跌2.3%，创业板指下跌1.22%。
• 金融权重股拖累市场，钢铁板块成为唯一上涨的行业板块。

2. 解禁潮压力

• 12月份A股将面临约2900亿元的解禁规模，2018年1月解禁压力更大，预计超过5600亿元。
• 上海银行因解禁压力导致股价跌停，次新股也面临较大解禁压力。
• 建议投资者关注低估值蓝筹股，逢低布局。

3. 股票质押风险

• 11月以来，超过100家A股公司发布股票质押风险公告，部分公司质押比例超过40%。
• 股票质押风险主要集中在中小市值公司，市场需警惕高质押比例与业绩低迷的叠加影响。

4. 政策导向

• 国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出分阶段发展目标，推动工业互联网发展。
• 十九大精神后，政策密集出台，重点转向“补短板”领域，如人工智能、制造强国、消费升级等。
• 政策红利有望支撑新经济板块及技术领先企业的成长。

5. 医药生物行业

• 上周医药生物板块下跌3.41%，跑输大盘2.52个百分点。
• 医药商业板块调整较多，估值处于低位，建议关注上海医药、九州通等龙头企业。
• 医药零售行业集中度提升，政策刺激下市场前景广阔，建议关注老百姓、一心堂等零售企业。

6. 增量配电业务改革试点

• 第二批增量配电业务改革试点名单公布，共89个项目，覆盖28个省区。
• 试点项目以产业园区、油田、港区为主，部分省份试点数量增加。
• 增量配售电业务将提升相关企业业绩，建议关注参与配网建设的电力设备企业。

7. 水泥玻璃行业

• 水泥价格继续上涨，环比涨幅2.4%，多地价格突破400元/吨，部分区域突破500元/吨。
• 水泥库容比下降，错峰生产推动供给紧张，价格上行趋势明显。
• 玻璃价格持续上涨，库存处于低位，下游需求强劲，预计年前仍有上涨动力。

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关键信息汇总

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	3322.23	-0.94
中小板指	7553.44	-2.3
创业板指	1760.9	-1.22
上证 50	2917.31	-0.66
沪深 300	4049.95	-1.32

A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

解禁规模

• 12月解禁约2900亿元，1月解禁规模超5600亿元。
• 11月解禁48.87亿股，涉及市值1037.73亿元，是当月新股募资的5倍。

政策动态

• 国务院发布工业互联网发展指导意见，提出2025、2035、本世纪中叶三阶段目标。
• 十九大精神后，政策转向“补短板”，聚焦科技创新与制造业升级。
• 多部委联合推动民间投资，助力制造强国战略。

行业研究亮点

• 医药生物行业：整体下跌，但部分细分领域如凯普生物、圣达生物等涨幅显著；建议关注估值合理、业绩稳定的医药商业及零售企业。
• 增量配电改革：第二批试点名单公布，关注参与配网建设的电力设备企业。
• 水泥玻璃行情：水泥价格持续上涨，玻璃受供给收缩与成本上升影响，仍有上涨动力。

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投资建议

股票投资评级

评级	说明
推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上

公司报告亮点

• 明泰铝业（601677）：业绩增长确定性强，2017-2019年归母净利润分别为3.39亿元、5.42亿元、8.01亿元，EPS分别为0.66元、1.06元、1.56元，PE分别为20X、13X、8.5X。
• 建议估值区间为14.52-17.61元，评级为“推荐”。

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风险提示

• 流动性风险
• 经济大幅回落风险
• 在建项目进展不及预期
• 股票质押风险集中于部分中小市值公司

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总结

本次晨会重点分析了A股市场面临的解禁压力与股票质押风险，同时关注政策导向与行业走势。医药生物、水泥玻璃等行业出现结构性机会，建议投资者关注低估值蓝筹股及具备成长潜力的细分领域。明泰铝业作为成长型公司，业绩增长明确，投资评级为“推荐”。整体市场风格或继续围绕业绩与竞争力展开，需谨慎应对短期波动。