20211017-安信证券-扬杰科技-300373.SZ-行业维持高景气_扩能上游半导体单晶材料项目_5页_925kb

扬杰科技 (300373.SZ) 2021年三季度总结

核心内容

扬杰科技在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到32.41亿元，同比增长75.76%；归属于上市公司股东的净利润为5.65亿元，同比增长115.17%。公司正积极布局半导体行业，通过多个项目推进其在功率半导体领域的竞争力。

主要观点

• 行业高景气：半导体功率器件行业持续保持高景气，应用领域广泛，包括5G、电力电子、消费类电子、安防、工控、汽车电子和新能源等。
• 国产替代加速：在国际大厂产能受限及国产替代趋势下，扬杰科技作为具备芯片研发、设计和制造能力的本土公司，有望获得更多的市场机会。
• 垂直整合与Fabless模式并行：公司采用垂直整合（IDM）与Fabless并行的经营模式，增强了其在产业链中的灵活性和竞争力。
• 扩能项目投资：公司于2021年9月28日与四川雅安经济技术开发区管理委员会签署《项目投资协议书》，计划投资7亿元建设半导体单晶材料扩能项目，分三期完成，预计5年内全部建成。
• 项目投产提升产能：公司2020年募投的智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目已于2021年6月28日投产，预计下半年可提供2-3亿产能，显著提升公司在该领域的封装测试能力。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：61.74元
• 当前股价（2021-10-15）：50.96元
• 12个月价格区间：36.87/60.54元

财务预测

财务指标

增长预测

风险提示

• 行业景气不及预期
• 研发进展不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 项目进展不及预期

估值与盈利分析

公司动态

• 项目投资：扬杰科技投资建设半导体单晶材料扩能项目，计划提升单晶硅棒、单晶硅外延片、单晶硅抛光片的产能，以增强其上游硅片的生产能力。
• 募投项目：公司2020年募投的智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目已投产，预计带来2-3亿产能，进一步提升公司盈利能力。

总结

扬杰科技在2021年前三季度表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，主要受益于半导体行业高景气及国产替代趋势。公司通过投资建设半导体单晶材料扩能项目和募投项目的投产，进一步巩固其在功率半导体领域的市场地位和盈利能力。尽管存在一定的行业和项目风险，但其增长潜力和盈利能力提升的前景仍被看好，投资评级为“买入-A”。