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棉花市场分析总结（2025年3月16日）

核心内容

本报告分析了2025年3月中旬国际与国内棉花市场的走势及基本面情况，重点指出当前棉花市场整体处于震荡状态，国际ICE棉花与国内郑棉期货均呈现低位震荡的格局。

主要观点

1. 国际棉花市场

• ICE棉花期货：本周延续反弹走势，主要受美元走弱、美国降息预期及美棉出口销售数据强劲支撑。
• 美棉出口销售：2024/25年度美棉周度签约量为6.16万吨，环比增长13%，占年度预测总出口量的99%。越南、土耳其为主要签约国，出口装运量周增21%，累计装运量达124.27万吨。
• 其他主产国情况：
  • 印度：纺织出口强劲，12月纺织品出口额略高于20亿美元，棉纱出口仍以孟加拉国为主要目的地。
  • 巴西：新作产量上调，出口量持续增长，主要目的地为中国和越南。
  • 澳大利亚：出口需求良好，但1月出口量环比下降50%，主要客户为孟加拉国、越南和印度尼西亚。
  • 巴基斯坦：进口需求疲软，国内棉花价格承压，纺纱厂经营环境艰难，对天然气价格上涨表示担忧。

2. 国内棉花市场

• 价格与交投：3月14日当周国内棉花期现货价格小涨，但交投清淡，纺企以刚需备库为主。
• 基差报价：新疆棉基差报价普遍在CF05+900及以上，部分低基差在800~900区间；南疆棉基差报价在700及以上。
• 库存与开机率：
  • 棉花库存：截至3月14日，郑棉仓单合计11585张，折合48.657万吨。
  • 纺织企业开机率：整体保持稳定，3月开机率在51.8%左右，部分地区如广州有所提升。
  • 纱线与坯布库存：纱线和坯布市场交投略好转，但整体库存仍维持下降趋势，织厂效益不佳，多处于微亏或保本状态。

3. 市场情绪与操作建议

• 技术面：ICE棉花技术阻力位在69美分附近，预计短期维持震荡走势；郑棉期货预计在13200-14000区间震荡。
• 基本面关注点：需密切关注美棉出口数据是否持续向好，以及新作种植和天气情况；国内则需观察下游订单情况及市场情绪变化。
• 操作建议：当前市场情绪偏弱，建议投资者保持谨慎，关注整体商品市场走势，避免盲目追高。

关键信息

国际市场关键数据

• 美棉出口销售：6.16万吨（+13%），越南、土耳其为主要签约国。
• 美棉装运量：9.15万吨（+21%），累计装运量占年度签约量的52%。
• 印度纺织出口：12月出口额略高于20亿美元，同比增长14%；孟加拉国为主要棉纱出口目的地。
• 巴西出口：累计出口量接近210万吨，同比增长22%；主要出口目的地为中国和越南。
• 澳大利亚出口：1月出口量37620吨，同比下降25%；主要客户为孟加拉国、越南和印度尼西亚。
• 巴基斯坦进口需求：疲软，国内棉花价格承压，纺纱厂利润空间有限。

国内市场关键数据

• 棉花期现货价格：小涨，交投清淡。
• 郑棉仓单：11585张（折合48.657万吨）。
• 开机率：整体稳定，广州针织厂开机率提升至51.8%。
• 库存情况：织厂库存维持下降，目前为30.2天；纱线库存略有下降，部分织厂原料库存为13天左右。
• 棉纱与坯布市场：成交尚可，但受展会期间低价促销影响，主流价格有所下跌。

基础数据图表

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

总结

综上所述，当前国际与国内市场对棉花的需求相对稳定，但缺乏强有力的上涨动力。ICE棉花与郑棉期货均处于低位震荡状态，短期内难以形成趋势性上涨。投资者应关注宏观因素如美元走势、原油价格及美棉出口数据的变化，同时留意国内纺织企业的订单情况和库存压力。市场情绪偏弱，建议谨慎操作，以观望为主。