20240308-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_8页_854kb

行情回顾

本周，受03合约巨量交割影响，国际原糖价格前半周下探至213美分/磅支撑位，郑糖受成本支撑在6300元/吨附近低位整理。截至3月8日，ICE原糖主力合约收盘213美分/磅，郑糖主力合约收盘6305元/吨。

基本面分析

国际方面，南半球产区表现突出：巴西2月下半月甘蔗压榨量同比大幅增加，造成食糖产量飙升，累计数据创历史新高，但24/25榨季有甘蔗减产预期，气候偏干可能利多糖分累积，尽管产量或小幅下降，但制糖比上升可能抵消部分影响。印度方面，2023/24榨季甘蔗入榨量和产糖量同比下降，库存数据下滑，加上政策不确定性和出口关注，构成了下行风险。国内方面，中国2023/24榨季累计产糖量和销糖量数据增加，但广西逐步收榨后，库存可能转为累库。进口成本测算显示配额内糖价在5600-5700元/吨，但国内需求偏弱，买船活动尚未明显。

结论和观点

总体市场呈现内强外弱格局，郑糖未完全跟随国际原糖下跌，短期因现货支撑和国内节后补库维持震荡，但供需双弱可能导致继续调整。中期关注国际原糖走势和夏季补库，预计将迎来一轮消费旺季前的补库行情。长线看，国际食糖供需将逐步宽松，建议逢高出货。风险因素包括进口买船增加、政策变化和消费季节性波动。