20181112-国开证券-策略周报_风险溢价见顶或带来反弹机会_10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年11月A股市场的情况，指出当前市场风险溢价可能接近阶段性高点，为市场反弹提供了潜在机会。报告强调了风险溢价与无风险收益率之间的关系，并结合历史数据预测了市场可能的走势。

风险溢价定义与特征：风险溢价是投资者在风险投资中要求的额外收益，市场越乐观，风险溢价越低；市场越恐慌，风险溢价越高。历史上，风险溢价的低点通常出现在牛市顶部，而熊市大跌后则出现阶段高点。
当前市场情况：上周A股市场震荡下行，蓝筹股跌幅较大，特别是受“一二五”政策影响的银行股表现疲软。但整体市场估值处于较低水平，接近历史低点。
风险溢价趋势：无风险收益率在2018年1月底见顶，预计风险溢价将在年底前出现阶段高点。当前风险溢价水平已接近2012年初的高点，显示悲观情绪可能逐渐改善。
市场底部预测：虽然中长期市场底部尚未显现，但年底前市场风险释放后有望出现具备持续性的阶段反弹。
投资建议：
- 短期：关注银行股的下跌风险，但认为政策落实可能性较低，其低估值具备抗风险能力。
- 机会方向：在指数温和回档后可逢低布局，交易性投资者可参与超跌低价股及具备事件催化的个股，如家电、医药、保险、化工等行业龙头。
- 谨慎关注：黄金板块可能在海外市场高风险阶段迎来中期机会。

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
- 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%之间；
- 回避：未来6个月内跌幅10%以上。
长期股票投资评级：
- A：未来3年内涨幅20%以上；
- B：未来3年内涨跌幅在20%以内；
- C：未来3年内跌幅20%以上。