20240105-国泰期货-燃料油_暂时偏强_供需面基本平稳_低硫燃料油_弱势延续_高低硫价差延续小幅收窄_3页_672kb

燃料油市场分析总结（2024年1月5日）

核心内容概览

2024年1月5日，燃料油市场整体呈现暂时偏强态势，但低硫燃料油则弱势延续，高低硫价差持续小幅收窄。市场基本面相对平稳，但受地缘政治和宏观经济预期影响，价格走势仍存在不确定性。

市场表现

期货价格

• FU2403：昨日收盘价2,953元/吨，上涨5.35%；夜盘收盘价3,076元/吨，上涨4.17%。
• FU2404：昨日收盘价2,965元/吨，上涨4.96%；夜盘收盘价3,078元/吨，上涨3.81%。
• LU2403：昨日收盘价4,202元/吨，上涨2.34%；夜盘收盘价4,125元/吨，下跌1.83%。
• LU2404：昨日收盘价4,217元/吨，上涨2.98%；夜盘收盘价4,130元/吨，下跌2.06%。

成交与持仓

• FU2403：昨日成交1,034,683手，持仓206,025手，持仓增加5,238手。
• FU2404：昨日成交64,026手，持仓76,494手，持仓减少11,848手。
• LU2403：昨日成交56,787手，持仓34,221手，持仓减少3,600手。
• LU2404：昨日成交125,985手，持仓101,759手，持仓增加2,598手。

现货价格走势

价差变动

主要观点

燃料油市场

• 短期偏强：受红海地区地缘风险影响，前期原油价格上涨带动燃料油价格反弹，但夜盘表现转弱，整体趋势仍偏中性。
• 供需平稳：市场整体供需面保持稳定，但需关注地缘风险的后续演变及宏观经济预期。

低硫燃料油市场

• 弱势延续：低硫燃料油价格持续承压，但因红海事件导致到港延迟，短期内仍有一定支撑。
• 价差收窄：低硫与高硫价差持续收窄，反映市场对低硫供应的预期逐步改善。

关键信息

供应端

• 低硫供应：红海事件延迟到港，但中东Al-Zour炼厂将于1月回归，中国低硫出口配额下发，预计套利窗口打开后，亚太市场低硫供应仍充足。
• 高硫供应：一季度为成品油消费淡季，原油进口配额新发，需求清淡，但中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油供应，同时红海运输受阻可能增加俄罗斯高硫油运往亚太。

需求端

• 高硫需求：受淡季影响，需求端偏弱，但供应减少可能对价格形成支撑。
• 低硫需求：低硫燃料油在船燃需求方面有一定支撑，但需警惕套利窗口打开后价格承压。

趋势强度

• 燃料油：趋势强度为 -1，表示偏弱。
• 低硫燃料油：趋势强度为 -1，表示偏弱。

投资建议

• 高硫燃料油：短期供需相对平稳，建议关注中东和南美炼厂检修对供应的影响。
• 低硫燃料油：短期支撑仍在，但需警惕套利窗口打开后的价格回调风险。
• 总体策略：市场短期波动较大，建议投资者保持谨慎，关注地缘政治和宏观经济变化对供需的影响。