20170306-安信证券-纺织服装行业动态分析_关注新零售环境下具备内生创新能力的公司_18页_930kb

纺织服装行业动态分析总结（2017年3月6日）

核心内容

本报告分析了2017年3月6日纺织服装行业的整体表现及主要动态，指出在新零售环境下，纺服企业需加强内生创新能力以应对市场变化。报告提出三条投资主线：传统纺服整合者、品牌梯队层次丰富的时尚集团、新渠道模式变革催生的高增长个股，并推荐了相关公司如搜于特、太平鸟、歌力思、南极电商和跨境通。

主要观点

• 出口与零售复苏：浙江地区纺织服装出口和零售端较去年有所好转，龙头企业在东南亚布局优势显现，品牌零售略有复苏。
• 新零售环境下的挑战：品牌公司需提升零售能力并应对全球化背景下的品牌迭代周期冲击。
• 内生创新能力的重要性：消费者对个性化、体验式和高性价比的需求促使纺服企业重视持续的内生创新。
• 投资逻辑：
  1. 传统纺服整合者：通过产业链整合提升效率与市场空间，推荐搜于特。
  2. 多品牌整合的时尚集团：降低单一品类风险，发挥供应链与渠道协同优势，推荐太平鸟、歌力思。
  3. 电商与新渠道模式：抓住电商下半场机会，推荐南极电商和跨境通。
• 次新股关注：建议关注优质次新股比音勒芬。

关键信息

行业走势

• 上周纺织服装板块涨幅为 1.50%，其中品牌服饰上涨 1.52%，纺织制造上涨 1.49%。
• 行业组合上周涨幅 0.83%，跑输行业指数 0.67pct。

重要公司公告

• 富安娜：2016年营收和归母净利润分别同比增长 117.43% 和 145.64%。
• 朗姿股份：2016年营收和归母净利润分别同比增长 19.51% 和 116.50%。
• 华孚色纺：2016年营收和归母净利润分别同比增长 29.88% 和 43.97%。
• 维格娜丝：2016年营收和归母净利润分别同比减少 9.71% 和 10.51%。
• 搜于特：公司股东马鸿质押5013万股。
• 跨境通：公司同意杨建新辞去总经理职务，使用闲置资金购买理财产品。
• 浙江富润：富润控股集团质押公司600万股。

海外上市公司跟踪

• 京东：四季度收入 115.589亿美元，同比增长 47.0%。
• Uniqlo：2月日本同店销售上升 5.2%，GU登陆香港并开设两店。
• Victoria’s Secret：母公司LBrands2月销售大跌 10%。

行业重要资讯

• 2月CPI同比涨幅预计回落至 1.4%，PPI预测环比涨幅回落至 7.4%。
• 美国2016/2017年度棉花签约量达 241.3万吨。
• 染料价格再次上涨 8%，分散黑ECT300%主流厂商出厂价涨至 28元/公斤。
• 柯桥区持续整顿印染行业，天龙数码等4家企业被停产整治。
• 福建石狮纺织服装出口产品不断升级，出口高端服装面料占比提升至 40%。

行业数据

• 外需改善：2017年1月纺织纱线、织物及制品出口额同比增长 1.42%，服装及衣着附件出口额同比下降 2.46%。
• 棉花供需预测上调：全球2016/17年度棉花产量预测上调 1.8万吨，需求预测上调 16.6万吨，期末库存下调 16.3万吨。
• 原材料价格波动：棉花价格微降，涤纶POY价格提升；粘胶短纤、长丝、氨纶价格均有上涨。

股票组合

• 本周股票池包括：华孚色纺（20%）、搜于特（20%）、鲁泰A（20%）、南极电商（20%）、跨境通（20%）。

风险提示

1. 消费环境变化超预期；
2. 公司整合低预期；
3. 外围政治经济环境变化超预期。

投资评级

• 投资评级：同步大市-A；
• 维持评级：买入-A。

推荐股票

公司动态

高管增持与回购

• 华斯股份：董事长贺国英增持，价格 12.35元/股，最新收盘价 12.4元/股。
• 富安娜：董事长林国芳增持，价格 11.86元/股，最新收盘价 8.84元/股。
• 搜于特：董事长马鸿质押股份，最新收盘价 13.38元/股。
• 跨境通：杨建新辞去总经理职务，公司使用 10亿元 闲置资金购买理财产品。
• 其他公司：如朗姿股份、华孚色纺、歌力思等也有高管增持或回购行为。

总结

综上所述，2017年3月6日纺织服装行业在出口与零售端有所好转，但面临新零售环境下的挑战。企业需提升零售能力与创新力，以应对全球化和消费趋势的变化。投资逻辑聚焦于传统纺服整合者、多品牌整合的时尚集团以及新渠道模式下的高增长个股。此外，公司公告和高管动态也对市场产生影响，值得关注。