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商品市场分析摘要

焦煤

• 市场情绪好转，黑色系反弹，焦煤、焦炭大幅上涨，主要因宏观因素（美联储降息预期）及金九银十旺季预期。
• 供给端稳中有扰，需求端钢厂盈利率低，铁水回落压力存续，对原料需求疲软。
• 操作建议：前期空单减仓，多头暂不入场；预计盘面震荡。

黄金

• 隔夜黄金高位回落，今日维持宽幅震荡，美国联储降息预期升温提供支撑。
• 关注2480美元/盎司支撑位，建议逢低做多。
• 重点关注9月非农数据，警惕市场情绪反复。

白银

• 高位震荡，金融属性受美联储降息政策预期支撑，工业属性受制造业疲软压制。
• 操作建议：逢低做多，关注市场修复行情。

铜

• 美国、国内铜价震荡上行，洛阳钼业产量增长贡献供应端利好，ICSG报告称全球精炼铜小幅供应过剩。
• 需求方面，国内空调等电器排产回升，但需求落地存疑。
• 操作建议：谨慎对待反弹高度，预计震荡整理。

碳酸锂

• 碳酸锂价格小幅上涨，供应端产量环比下滑，但整体供应量仍高。
• 需求端金九银十旺季预期支撑有限，库存压力大，预计价格弱现实主导。
• 操作建议：反弹后建议沽空，关注供应端变化。

原油

• OPEC+承诺延长减产协议，推动油价反弹。
• 黑色及地缘政治风险、美国出行旺季需求提振油价。
• 美国经济数据持续降温，美联储降息预期加热，关注飓风对生产影响。

PP/PVC/塑料

• PP: 金九银十旺季预期提振需求，开工率环比平稳，库存压力缓解预期。
• PVC: 供应增加，库存高位，下游需求未显著改善，政策利好的房地产数据仍疲软。
• 塑料: 同样受益旺季预期，成本支撑下存反弹可能，建议止跌反弹。

玻璃/纯碱

• 玻璃现货价格稳定，出货减弱，库存累积，且窑炉冷修支撑有限。
• 纯碱期货技术性反弹，但基本面供强需弱格局压制。

尿素

• 期货价格震荡，现货成交清淡，供应端受检修影响波动大，需求改善缓慢。
• 短期宏观情绪回暖，但供需宽松基本面仍主控局面。

铁矿石/螺纹钢&热卷

• 黑色系反弹，主要因宏观预期改善和心态修复，但需警惕现实基本面偏低对涨幅的限制。
• 需求拐点未明，铁矿库存压力仍存，螺纹/热卷反弹空间有限，关注770-780、3380、3460等关键价位。

分析师：王静、苏妙达
机构：冠通期货股份有限公司
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