> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每周粮谋：2026年第18周总结 ## 核心内容概览 本报告由中粮期货研究院资深研究员张大龙撰写，聚焦于金融期货、金属新材料、黑色、能源化工及农产品等市场板块的周度分析。报告围绕当前市场热点、政策变化、供需格局及地缘政治影响，对各品种进行多维度的逻辑推演与风险提示，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点与逻辑分析 ### 金融期货 - **美元兑人民币**：震荡走势，美元指数反弹，美伊和谈进展及国内政策维稳是主要支撑。 - **国债期货**：建议低吸超长债，弱势时可回补仓位。通胀预期上升及地产政策宽松是关键因素。 - **股指期货**：关注科技拥挤度及尾部风险。美伊会谈改善风险偏好，科技与周期板块表现强劲。 ### 金属新材料 - **金银**：黄金中枢稳定，白银、铂金、钯金震荡偏强。关注央行购金、ETF流向及地缘局势。 - **铝**：外强内弱，海外减供与低库存支撑高位震荡，国内高库存与贴水压制。关注出口与去库节奏。 - **镍**：震荡走强，原料偏紧支撑，但需关注现货成交是否跟进。 - **锂**：震荡走强，碳酸锂供需两旺，预期5月进入去库阶段。 ### 黑色板块 - **硅**：展期延长，关注复产进度。 - **多晶硅**：偏空观点，供需弱势，价格预期偏弱。 - **螺纹、热卷**：偏强，传统旺季支撑，但需求温和，上行空间受限。 - **铁矿、焦炭、焦煤**：震荡偏强，成本支撑与刚需采购维持价格稳定，但库存压力与供应回升限制涨幅。 ### 能源化工 - **原油**：建议做多Brent-WTI价差，价差有望从1美金升至6美金，关注美国调控油价及地缘冲突进展。 - **PP+PE**：中枢抬升，原油上涨与供给收缩预期为利多，下游需求缓慢为利空。 - **PVC、烧碱**：底部中枢抬升，出口好转与成本支撑为主。 - **PTA**：中性偏强，地缘冲突预期加剧，PX成本上升支撑价格。 - **乙二醇**：偏多，预期港口库存进一步去化，价格或随市场预期走强。 - **甲醇**：宽幅震荡，关注地缘局势及MTO利润变化。 - **尿素**：中期偏多，海外供给收缩与国内春耕需求支撑价格。 - **橡胶**：偏强，短期供应偏紧，需求超预期，强势格局有望延续。 - **油脂**：等待波动降低，当前价格无明显投资价值。 - **豆粕**：中长期空间上移，成本支撑与政策利好推动价格走强。 - **生猪**：盘面底部有支撑，政策底与市场底基本验证，关注后续政策落地。 - **鸡蛋**：震荡偏强，供给减少与终端走货加快支撑价格。 - **玉米**：高位震荡，回调买入策略，关注新麦上市对饲用替代的影响。 - **白糖**：09合约筑底可布局多单，原油上涨与巴西天气影响市场预期。 - **花生**：区间震荡，缺乏明确基本面指引，易跟随油脂走势。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 关键关注点 | 风险提示 | |------------|------------------------------------------|-----------------------------------------| | 美元兑人民币 | 美伊和谈进展、国内政策维稳 | 冲突再度爆发、政策增量不及预期 | | 国债期货 | 货币数据、上下游价格、地产成交 | 超大规模财政刺激、流动性趋紧 | | 股指期货 | 地缘冲突、美联储政策、科技业绩 | 油价暴涨、美股回调、抱团兑现 | | 金银 | 央行购金、ETF流向、地缘局势 | 战事升级、通胀粘性、工业需求不及预期 | | 铝 | 中东局势、国内库存、广西氧化铝新增 | 地缘冲突、海外投产、废铝政策扰动 | | 镍 | 霍尔木兹海峡通航、镍铁价格、硫磺价格 | 海峡通航、硫磺价格下杀 | | 锂 | 供给扰动、5月去库预期 | 津巴布韦禁运政策、海外储能订单 | | 硅 | 上游复产进度 | 政策落地超预期 | | 多晶硅 | 上游减产、库存变化 | 政策落地超预期 | | 螺纹 | 需求恢复进度、政策落地影响 | 供应抬升过快 | | 热卷 | 出口订单持续性 | 产量上升过快 | | 铁矿 | 铁水产量变化、到港成本 | 库存集中抛售 | | 焦炭 | 焦炭提涨进度 | 铁水产量回升放缓 | | 焦煤 | 焦化利润、到港量 | 铁水产量上升放缓 | | 原油 | 美国控制油价、霍尔木兹海峡动态 | 冲突升级导致价差转负 | | PP+PE | 周度检修量 | 原油价格波动 | | PVC | 出口利润 | 能源价格波动 | | 烧碱 | 下游采购价格 | 能源价格波动 | | PTA | 霍尔木兹海峡动态、亚洲炼厂开工率变化 | 油价超预期波动 | | 乙二醇 | 港口库存变化、到港量 | 中东地缘冲突加剧 | | 甲醇 | 地缘局势、MTO利润 | 地缘局势 | | 尿素 | 国内春耕需求、出口政策、煤炭价格 | 煤炭价格下跌超预期 | | 纯碱 | 周度产量 | 政策刺激超预期 | | 橡胶 | 泰国原料价格、产能周期、需求端 | 泰国天气好转后产量快速恢复 | | 油脂 | 马来4月库存变化 | 原油持续高位运行 | | 豆粕 | 美豆新作情况、中美贸易关系、国内供需变化 | 国内到港或消费超预期 | | 生猪 | 政策落地、产能调控执行情况 | 疫病超预期 | | 鸡蛋 | 淘鸡情况、节后需求变化 | 成本波动 | | 玉米 | 政策拍卖、新麦上市影响 | 政策拍卖超预期 | | 白糖 | 巴西天气、北半球压榨进程 | 巴西天气良好、糖浆政策松动 | | 花生 | 产地、进口、中东地缘动态 | 国际地缘因素、游资配置异动 | --- ## 风险提示 - 地缘政治冲突可能引发市场剧烈波动。 - 宏观政策变化及财政刺激力度影响市场情绪与资金流向。 - 原油价格波动对能源化工板块形成重要影响。 - 供需结构变化、库存去化情况及成本支撑是各品种价格走势的核心变量。 --- ## 结论 整体来看，市场在地缘政治、宏观政策及供需变化的多重影响下呈现震荡偏强格局。投资者需密切关注政策落地节奏、地缘局势演变及产业链上下游动态，合理控制风险，把握市场机会。