20160725-华创证券-非银金融周观察_IPO集中释放或增加短期压力_14页_1mb

行业周报总结

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现承压，沪深300指数下跌1.57%，创业板指下跌1.88%。其中，券商指数跌幅最大，达3.05%，而保险指数跌幅较小，为0.99%。市场交易活跃度下降，日均成交额环比下降19.39%，但两融余额小幅回升至8862.76亿元。市场情绪偏谨慎，场外资金观望情绪浓厚，市场仍处于存量资金博弈状态。

主要观点

• IPO释放压力：证监会核发14家企业的IPO批文，筹资总额不超过120亿元，短期内可能对市场造成一定压力。
• 券商行业调整：券商指数跑输大盘，但券商在行情启动时具备先发优势，同时业绩支撑提供安全边际，因此具备配置价值。
• 保险行业政策调整：保监会修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，以加强风险管控，提升服务经济社会的能力。
• 宏观经济表现：房地产贷款增长加快，个人购房贷款余额同比增长30.9%，增速显著高于各项贷款平均增速。央行通过MLF操作释放流动性，市场整体流动性状况相对稳定。
• 政策支持与改革：国务院出台多项政策，包括深化投融资体制改革、推进“互联网+物流”、鼓励直接融资等，为非银金融行业提供政策红利。
• 行业评级与投资建议：非银金融行业整体被推荐，重点推荐券商和保险板块中的部分公司。

关键信息

证券行业动态

• IPO批文：证监会核发14家企业的IPO批文，涉及上交所7家、深交所中小板2家、创业板5家。
• 监管行动：证监会对国开证券经纪人朱炜明进行处罚，没收违法所得并罚款，同时采取终身禁入措施。
• 公司业绩：
  • 中信证券2016年上半年净利润53.19亿元，同比下降57.35%。
  • 海通证券2016年上半年净利润42.6亿元，同比下降58.01%。
• 行业风险控制：部分券商因自营业务违规被监管调查，如西南证券因持有中泰桥梁股票比例过高被整改。
• 政策支持：证监会鼓励证券基金经营机构支持新疆发展，出台相关意见。

保险行业动态

• 政策修订：保监会修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，以加强投资风险管控。
• 保费收入：1-6月全国原保险保费收入18812.82亿元，同比增长37.29%。
• 保险资金用途：保险资金将用于支持过剩产能行业并购重组，同时推进多种形式的直接投资。
• “以房养老”试点：扩大试点并延长时间至2018年6月30日。
• 中美保险会谈：第10次中美保险会谈在上海举行，讨论中国“偿二代”实施、互联网保险等议题。
• 公司动态：
  • 新华保险发布中期业绩预减公告，预计归母净利润减少50%。
  • 中国太保、中国平安等公司表现突出，但需关注市场波动对盈利的影响。

宏观经济动态

• 贷款增长：金融机构人民币各项贷款余额达101.49万亿元，同比增长14.3%。房地产贷款增长加快，个人购房贷款余额达16.55万亿元，同比增长30.9%。
• 货币政策：央行对14家金融机构开展MLF操作，释放2270亿元流动性，保持货币政策稳健。
• 国务院政策：
  • 发布《关于经济建设和国防建设融合发展意见》。
  • 通过“十三五”国家科技创新专项规划，部署“互联网+物流”。
  • 鼓励政府和社会资本合作，大力发展直接融资。
• 经济预期：下半年CPI将保持温和上涨态势，全年涨幅在2%左右。GDP增长预计在6.5%至6.8%之间。

重点公司推荐

券商行业

• 东兴证券：推荐，背靠东方资产，不良资产领域纯正标的，与集团业务协同良好，拟增发80亿元，提升资本实力。
• 东吴证券：推荐，业务发展具有特色，资本运作能力强，未来增长潜力大。
• 华声股份：推荐，凤凰财智入主，公司业务涵盖互联网证券、保险、金融投资，具备多元化增长空间。
• 招商证券：推荐，PB业务领先，与微信合作“微证券”项目，有望带动客户和资产规模增长。
• 光大证券：推荐，布局互联网金融，H股IPO在筹划中，未来有较大发展空间。
• 安信信托：推荐，2016年一季度业绩超预期，净利润目标为24亿元，预计2016年EPS为1.36元，对应PE为12.5倍。

保险行业

• 中国平安：推荐，互联网金融业务发展迅速，注册用户超2000万，估值优势明显。
• 中国太保：推荐，寿险业务策略收效明显，产险成本率有望企稳。

数据跟踪

• 市场表现：券商指数跑输大盘，市场成交额下降，两融余额小幅回升。
• 资管产品：上周新增资管产品成立，包括东海海盈2号、中信信泽财富132号等。
• 解禁情况：近期有多家公司的股份解禁，包括国海证券、申万宏源、光大证券等。

风险因素

• IPO集中释放：短期内可能增加市场压力，影响投资者情绪。

行业评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：强推和推荐，主要针对具备较强增长潜力和业绩表现的公司。

分析师信息

• 分析师：华中炜
• 执业编号：S0360512040001
• 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

资料来源

• 华创证券相关研究报告及数据
• Wind金融终端数据
• 国务院、央行、保监会、银监会等官方数据