20251112-东吴证券-小商品城-600415.SH-公司竞拍取得土地_计划建设进口相关文商旅综合体_进一步扩张国际商贸城市场版图_3页_440kb

小商品城（600415）公司点评

公司公告

小商品城于2024年11月7日以33.2亿元通过出让方式取得义乌市国际商贸城南侧地块的建设用地使用权，占地面积16.4万平方米，规划总建筑面积约66万平方米，拟用于建设文商旅综合体，项目总投资约79亿元，计划3-4年建成运营，资金来源于自有资金及部分银行贷款。

投资建议

分析师吴劲草维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为49.0/61.6/72.8亿元，同比增速为59%/26%/18%。公司当前P/E估值为18/15/12倍，维持“买入”推荐。

项目与政策关联

项目计划作为义乌进口商品城延伸，承接进口贸易业务扩展，响应《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》要求，有望支持进口业务增长。2025Q1-3义乌进口额达772亿元，同比增31.3%。

财务预测

根据预测，2024-2027年归母净利润预计为30.74亿、49.02亿、61.56亿、72.76亿元，对应市净率分别为29.13、18.27、14.55、12.31倍。

风险提示

义乌进口业务发展及新项目进度存在不确定性。

数据来源：东吴证券研究报告