20240417-财通证券-小商品城-600415.SH-老市场涨租兑现_新业务快速放量_3页_441kb

核心观点：维持增持评级，老市场涨租和新业务驱动业绩增长。

业绩亮点：2023年营收1.13万亿元(+48.3%)，归母净利润2676亿元(+142.25%)，Q4增长超预期；老业务通过租金上浮55%提振，新业务如CG平台和义支付收入大幅上升；费用率下降，盈利质量提升。

投资建议：预计2024-26年归母净利润243/271/356亿元，对应PE 191/171/130X；分红比例提升至40.99%。

风险提示：Chinagoods平台、支付业务、人才储备及义乌市场政策风险；地产贡献逐步减弱。