环保高压下的钢铁专题十七_重点区域1000m3以下高炉将加速淘汰_23页_777kb

报告摘要

环保高压下的钢铁专题十七：重点区域1000m³以下高炉将加速淘汰

核心内容

本报告聚焦于环保政策对钢铁行业产能的进一步削减，分析了唐山及重点区域（京津冀及周边、长三角、汾渭平原）中不符合环保标准的落后产能设备淘汰情况。重点指出，随着环保政策的严格执行，落后设备加速退出市场，供给端收缩，进一步夯实供需紧平衡，推动行业盈利持续。同时，投资建议关注环保标准高、设备先进的优质钢铁龙头。

主要观点

环保政策推动产能淘汰
- 2018-2020年，唐山计划淘汰3357万吨生铁产能、4004万吨转炉粗钢产能，占全国的3.70%和3.74%。
- 重点区域（包括京津冀及周边、长三角、汾渭平原）需淘汰14468万吨生铁产能，占全国的16.20%；公称容量100吨以下的转炉对应的粗钢产能达16440万吨，占全国的15.50%。
- 环保高压常态化，使环保成本成为淘汰落后产能的重要驱动力，环保落后企业成本增量远高于先进企业。
环保成本与产能退出
- 全流程实现超低排放改造的吨钢投资成本为数百元/吨，环保落后企业因成本压力将加速退出市场。
- 未完成环保改造的企业将面临停产限制或执行采暖季限产政策，影响产量释放。
供给收缩与行业景气度
- 环保政策导致产能收缩，钢铁产量弹性进一步下降，不排除绝对量下降。
- 供给端收缩为行业盈利提供支撑，供需紧平衡状态将更加明显。
投资建议
- 建议关注环保压力较小、设备先进、具备高环保标准的优质钢铁龙头，如宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、韶钢松山、三钢闽光等。