20221125-瑞达期货-棕榈油市场周报_马棕消息面利多为主_内盘跟随反弹企稳_21页_1mb

棕榈油市场周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到马棕减产预期增强及出口数据向好的提振。国内棕榈油库存虽有所上升，但受需求端不确定性影响，价格回升受限。同时，期货市场多头力量增强，净持仓由多方占优，仓单量减少，市场情绪偏向乐观。

主要观点

• 马棕市场：
  本周马棕价格反弹，主要因减产预期增强和出口数据改善。SPPOMA和MPOA数据显示，10月马棕产量环比增加2.44%，出口量环比增加5.66%。此外，印尼恢复出口征税及国内疫情反弹对价格形成一定支撑，但需求担忧限制了价格进一步上涨。

• 国内棕榈油市场：
  国内棕榈油港口库存持续上升，达到91.4万吨，但预计12月后到港量将明显回落，库存有望迎来拐点。进口量大幅增加，进口利润上升，显示市场对棕榈油的需求仍较为旺盛。

• 期货市场表现：
  棕榈油2301合约价格反弹，期货净持仓转为多方占优，仓单量大幅减少。1-5月份差缩小，基差增加，显示现货价格与期货价格的联动性增强。

• 替代品市场：
  豆油库存继续回落，菜油库存小幅减少，但豆油价格小幅上涨，菜油价格明显下跌。三大油脂现货和期货价差均明显回落，表明市场对棕榈油的需求有所提升。

• 需求端分析：
  马来西亚、印尼及中国棕榈油的食用量和工业用量均保持增长，尤其是中国工业用量大幅增加，显示出棕榈油在工业用途上的强劲需求。

关键信息

供应端

• 马棕产量：10月产量为181.36万吨，环比增加2.44%。
• 马棕出口：10月出口量为150.38万吨，环比增加5.66%。
• 马棕库存：10月底期末库存为240.37万吨，环比增加3.74%。
• 高频出口数据：11月1-20日出口量较10月1-20日增长9.6%（ITS）和8.1%（SGS）。
• 国内棕榈油进口：截至9月底，进口总量为61万吨，同比增加12万吨，环比增加31万吨。

需求端

• 马棕食用量：2022/23年度食用量为845千吨，较上一年度增加35千吨。
• 马棕工业用量：2022/23年度工业用量为2700千吨，较上一年度增加414千吨。
• 印尼棕榈油需求：2022/23年度食用量为6900千吨，工业用量为10700千吨，均保持增长。
• 中国棕榈油需求：2022/23年度食用量为4650千吨，工业用量为2250千吨，较上一年度分别增加450千吨和1200千吨。

价格与市场

• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为8470元/吨，较上周上涨390元/吨；马来FOB价格为967.5美元/吨，CNF价格为994美元/吨，均有所上涨。
• 期货价格：棕榈油2301合约价格反弹，走势与马盘联动性强。
• 价差变化：1-5月份差为-42元/吨，较上周下降16元/吨；现货与期货基差为226元/吨，较上周上升31.4%。
• 期权市场：预计棕榈油将以震荡偏强走势为主，建议适当买入平值看涨期权或卖出平值看跌期权。

下周关注重点

• ITS&SGS公布马来棕榈油出口数据（11月20日-11月30日）

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